Новости криптомира

Рынок стейблкоинов стоит на пороге серьезного передела. Консорциум из более чем 140 компаний во главе с Open Standard готовит к запуску новый долларовый стейблкоин — Open USD (OUSD). В числе участников — Stripe, Visa, Mastercard, BlackRock и Coinbase, то есть те, кто формирует инфраструктуру глобальных платежей. Заявленная цель — потеснить доминирующих игроков, Tether и Circle, на долю которых приходится основная масса оборота. Рынок уже отреагировал: акции Circle (CRCL) за сутки обвалились на 17,55%, а за месяц потери достигли примерно 40,34%.

Сейчас мы детально разберем, что такое OUSD, кто за ним стоит и насколько обоснованы разговоры о его способности «убить» USDC и USDT.

Что такое OUSD и кто его создал

Open USD — это долларовый стейблкоин, запуск которого запланирован до конца 2026 года. Оператором выступает компания Open Standard, а временный пост CEO занял Зак Абрамс, сооснователь стартапа Bridge, купленного Stripe за $1,1 млрд в 2025 году. Блокчейн для эмиссии официально не раскрыт, однако по имеющимся данным проект стартует на сети Base, принадлежащей Coinbase.

Ключевое отличие OUSD от действующих лидеров (USDC и USDT) — экономическая модель. Обычно эмитент оставляет себе процентный доход с резервов, обеспечивающих стейблкоин. Open USD переворачивает эту логику: почти вся доходность от резервов, за вычетом небольшой управленческой комиссии, возвращается участникам-дистрибьюторам. Дополнительно заявлена нулевая комиссия за выпуск и погашение токенов.

Особую остроту истории придает состав участников. Проект поддержали ближайшие партнеры самой Circle. BlackRock управляет около 80% резервов USDC через Circle Reserve Fund, Coinbase выступает сооснователем USDC и получает за дистрибуцию порядка $908 млн в год, а к инициативе также присоединился банк-кастодиан BNY Mellon. Главной причиной обвала CRCL независимый аналитик Шанака Анслем Перера считает не сам факт появления конкурента, а состав его участников — удар пришелся изнутри партнерской сети.

Запуск OUSD прокомментировали две заметные фигуры отрасли. CEO Tether Паоло Ардоино отреагировал с иронией, встретив новичка снисходительно и подчеркнуто спокойно, без намека на тревогу за позиции USDT. Биткоин-максималист Самсон Моу допустил, что проект может оказаться достойным соперником.

Почему Circle пострадала сильнее Tether

Бизнес-модель Circle делает компанию уязвимой к атаке. Эмитент зарабатывает почти исключительно на процентах с резервов объемом примерно $74 млрд в кэше и краткосрочных гособлигациях США. Если дистрибьюторы могут забирать доходность напрямую через OUSD, экономический смысл сотрудничества именно с Circle размывается.

Дополнительный фактор риска — контракт Coinbase с Circle, который подлежит продлению в августе, причем переговоры предстоят с партнером, только что помогшим вывести на рынок альтернативу.

К давлению добавился технический фактор. В ходе ежегодной ребалансировки индексов Russell 26 июня 2026 года Circle исключили из пяти ключевых индексов роста, включая Russell 1000 Growth и Russell 3000 Growth. Индексные фонды и ETF механически продают такие бумаги для приведения портфелей в соответствие с новой корзиной, что создает дополнительное предложение безотносительно к фундаментальным показателям. На эту распродажу и наложился фактор усиления конкуренции.

При этом USDC сохраняет ликвидность, регулируемый статус и востребованность, а CEO Circle настаивает на том, что рынок достаточно велик для нескольких крупных игроков.

Можно ли назвать OUSD «убийцей» USDC и USDT

Ярлык «убийца» пока выглядит преждевременным. В этом уверен CEO Circle Джереми Аллер. Его тезис состоит в том, что стейблкоин-сети — это платформенный бизнес с сетевыми эффектами, где рынок тяготеет к структуре «победитель забирает большую часть». Такие сети выстраиваются годами через интеграции разработчиков, ликвидность и регуляторную инфраструктуру.

По данным Artemis, на которые ссылается Аллер, в первом квартале 2026 года USDC обработал около $30 трлн ончейн-транзакций, что составляет 80% всех операций с долларовыми стейблкоинами, тогда как на USDT пришлись оставшиеся 20%, а на все прочие долларовые стейблкоины — менее 0,5%.

Аллер оспаривает и три ключевых преимущества OUSD:

• Нулевые комиссии за погашение, по его мнению, разбиваются о рыночную реальность, поскольку стейблкоин с сильной инфраструктурой погашения и без комиссий превращается в офрам для конкурентов.
• Модель полного распределения дохода он считает рецептом хронического недоинвестирования в инфраструктуру.
• А консорциумный формат называет исторически слабым, ссылаясь на то, что крупные компании плохо координируются, имеют разнонаправленные интересы и замедляют развитие продукта.

Часть комментаторов согласна, что идея консорциума звучит правильно, но разные интересы участников губят подобные проекты, а независимые команды двигаются быстрее. Другие отмечают, что конкуренция все больше смещается в плоскость борьбы маркетинга и экономики: хорошие бонусы способны привлечь пользователей, но заменить годы интеграций, ликвидности и доверия куда сложнее.

Прозвучал и юридический аргумент — тот, кто первым выполняет требования MiCA и получает лицензии, формирует структуру рынка не меньше, чем популярность среди разработчиков, так что комплаенс становится таким же барьером для входа, как и объемы денег.

Наиболее скептические реплики сводятся к тому, что новичок не имеет права претендовать на глобальные лицензии, не пройдя десятилетия работы над инфраструктурой, проверками и институциональным доверием.

Что в итоге

На данном этапе OUSD вряд ли сможет уничтожить лидеров. При этом создатели стейблкоина подали серьезную заявку на передел рынка со стороны его же крупных участников.

Реальная угроза для Circle и Tether заключается не в самом запуске альтернативного стейблкоина, а в том, удастся ли консорциуму преодолеть внутренние разногласия коллективного управления и повторить накопленные лидерами сетевые эффекты.

Аналитический вывод: OUSD — это не просто очередной стейблкоин, а симптом зрелости рынка, когда ключевые инфраструктурные игроки осознают, что могут перераспределить прибыль в свою пользу. Однако «убийцей» он станет только в том случае, если консорциум сможет действовать как единый организм, что исторически является его самой слабой стороной.