Золото теряет 16% за квартал, но центробанки продолжают скупку: парадокс рынка
Рынок драгоценных металлов переживает один из самых мощных квартальных обвалов за последние десятилетия. Золото подешевело примерно на 16% за второй квартал, показав наихудший результат с 2013 года. К концу июня котировки упали до $3942 за унцию — минимального уровня с ноября 2025 года.
Давление на золото оказывает целый комплекс факторов. Прежде всего, это ужесточение монетарной политики ФРС и ожидания новых повышений ставки. Инвесторы пересматривают свои позиции, и банки один за другим корректируют прогнозы. Аналитики Goldman Sachs понизили годовой прогноз до $4900 за унцию, а Deutsche Bank предупреждает: при трех-четырех повышениях ставки котировки могут опуститься до $3800. Геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке, которая обычно поддерживает спрос на защитные активы, в этот раз не смогла компенсировать давление со стороны доллара и процентных ставок.
Кто покупает на падении?
На этом мрачном фоне особенно интересно выглядит поведение мировых центральных банков. Вопреки рыночному тренду, они продолжают активно наращивать золотые резервы. По данным за май, регуляторы приобрели в совокупности 41 тонну драгоценного металла.
Абсолютным лидером стала Польша. Национальный банк Польши купил 18 тонн — уже четвертый месяц подряд прирост превышает десять тонн. С начала года страна приобрела 64 тонны, доведя общий резерв до 614 тонн. Второе место занял Китай: Народный банк Китая увеличил запасы на 10 тонн, совершив двадцатую покупку подряд. Теперь резервы КНР составляют около 2331 тонны.
Примечательно возобновление покупок со стороны Сингапура. Денежно-кредитное управление Сингапура приобрело 4 тонны — первую сделку с сентября 2025 года. Более того, в октябре 2026 года ведомство планирует запустить услуги по хранению драгоценных металлов для других центробанков. Узбекистан и Казахстан также нарастили резервы на 9 и 7 тонн соответственно. Среди продавцов оказались Турция и Россия.
Взгляд в будущее
Опрос Всемирного совета по золоту за 2026 год показывает, что 89% респондентов ожидают роста мировых золотых резервов в ближайшие 12 месяцев, а 45% прогнозируют увеличение запасов своих стран. Однако важно понимать: опубликованные данные отражают ситуацию за май — до масштабных июньских распродаж.
Ключевой вопрос сейчас — сохранят ли центробанки уверенность в перспективах золота после продолжения падения котировок? Следующий ежемесячный отчет даст ответ. Если регуляторы продолжат скупку, это станет мощным сигналом того, что текущая коррекция воспринимается как возможность для входа, а не как начало долгосрочного нисходящего тренда.
Мнение эксперта: На мой взгляд, мы наблюдаем классический конфликт между краткосрочной рыночной конъюнктурой и долгосрочной стратегией. Центробанки, особенно из развивающихся стран, диверсифицируют резервы в сторону золота, видя в нем защиту от геополитических рисков и дедолларизации. Пока ФРС продолжает ужесточение, золото будет под давлением, но институциональный спрос на исторических минимумах может сформировать прочное дно. Инвесторам стоит внимательно следить за данными по покупкам центробанков в июне — это будет ключевым индикатором настроений на рынке.