Ончейн-метрики биткоина повторяют паттерны дна 2022 года: фундаментальный сигнал разворота
Ключевые ончейн-индикаторы биткоина демонстрируют пугающее сходство с уровнями, которые наблюдались во время медвежьего дна 2022 года. Доля предложения в прибыли опустилась до критической отметки в 51,9%, войдя в «медвежью зону», а хешрейт и сложность майнинга переживают рекордно затяжное падение — уже около семи месяцев.
Эти два, на первый взгляд, независимых показателя, на самом деле, тесно связаны. Один отражает психологическое состояние держателей и текущую фазу рыночного цикла, другой — фундаментальную устойчивость сети. Их синхронное движение к экстремальным значениям — это не случайность, а мощный сигнал о приближении рынка к финальной стадии нисходящего тренда.
Доля предложения в прибыли: повторение сценария 2022 года
Метрика «Supply in Profit» (SiP) показывает процент всех обращающихся биткоинов, которые находятся в плюсе по цене приобретения. Значения выше 80% традиционно соответствуют бычьему рынку и эйфории, диапазон 55-80% — переходной фазе, а уровень 55% и ниже — медвежьему рынку и фазе дна.
Текущее значение в 51,9% подтверждает, что рынок прочно закрепился в медвежьей зоне. Нисходящий тренд по этому показателю сохраняется с октября 2025 года, и он неуклонно приближается к отметке ~44%, которая обозначила абсолютное дно цикла 2022 года. В прошлом цикле фаза дна длилась около восьми месяцев. Если применить этот исторический ориентир к текущим данным, то нынешняя фаза может растянуться до сентября-октября.
Рекордное падение хешрейта: 234 дня непрерывного сжатия
Второй критический сигнал — динамика сложности майнинга и хешрейта. Оба показателя продолжают снижаться в рамках глобального структурного тренда после резкого падения в январе и феврале. Ключевое отличие текущей ситуации в том, что падение длится заметно дольше всех предыдущих коррекций.
Исторически непрерывные спады хешрейта длились 64 дня (май-июль 2021) и 86 дней (апрель-июль 2024). Нынешний спад растянулся уже на 234 дня — около семи месяцев непрерывного сжатия. Для биткоина такое затяжное снижение сложности и хешрейта, отражающих безопасность и фундаментальную устойчивость сети, является крайне неблагоприятным сигналом.
Однако, как я неоднократно отмечал в своих анализах, именно в такие моменты закладываются основы для будущего роста. Если в этих показателях закрепится устойчивый восходящий тренд, это станет важным средне- и долгосрочным сигналом восстановления интереса и расширения сети.
Мое профессиональное мнение: Синхронное падение обоих индикаторов — держателей и фундамента сети — до уровней, близких к историческим минимумам, является классическим признаком формирования макроэкономического дна. Рынок сейчас находится в зоне максимальной капитуляции, и именно в такие периоды опытные инвесторы начинают накапливать позиции. Ждем подтверждения в виде разворота хешрейта.