Ончейн-метрики биткоина приближаются к уровням медвежьего рынка 2022 года — сигнал о формировании дна цикла
Рынок биткоина подает всё более отчетливые сигналы о приближении к завершению текущего медвежьего цикла. Ключевые ончейн-индикаторы, которые традиционно указывают на фазу дна, демонстрируют пугающее сходство с показателями, наблюдавшимися в разгар медвежьего рынка 2022 года. Два взаимодополняющих метрика — доля предложения в прибыли и динамика хешрейта со сложностью майнинга — синхронно указывают на то, что рынок, вероятно, находится на финальной стадии капитуляции.
Доля предложения в прибыли: вход в «медвежью зону»
Метрика «Supply in Profit» (SiP), отражающая процент биткоинов, находящихся в данный момент в прибыли, опустилась до 51,9%. Это значение уже вошло в так называемую «медвежью зону» (ниже 55%), где рынок исторически демонстрирует признаки дна. Для контекста: уровни выше 80% соответствуют эйфории бычьего рынка, а диапазон 55–80% — переходной фазе. Текущее падение продолжается с октября 2025 года, и метрика уверенно движется к отметке около 44%, которая обозначала абсолютное дно цикла 2022 года. Если исторический паттерн повторится, текущая фаза дна может затянуться до сентября-октября, что сделает ее одной из самых продолжительных в истории.
Хешрейт и сложность: рекордно долгое сжатие
Второй критический сигнал — беспрецедентно длительное снижение хешрейта и сложности майнинга. Спад в этих показателях длится уже 234 дня подряд — около семи месяцев. Для сравнения: предыдущие рекордные периоды непрерывного падения составляли 64 дня (май-июль 2021 года) и 86 дней (апрель-июль 2024 года). Текущее сжатие майнинговой сети является самым продолжительным за всю историю биткоина. Это отражает фундаментальное давление на майнеров, которые вынуждены отключать оборудование на фоне низких цен и высокой конкуренции. Хотя такая динамика выглядит тревожно, именно она часто предшествует развороту тренда: когда сложность стабилизируется и начинает расти, это становится мощным средне- и долгосрочным сигналом восстановления.
Комментарий аналитика Cryptalist: Синхронное движение обоих индикаторов — и «поведенческого» (SiP), и «фундаментального» (сложность/хешрейт) — редкость. В прошлом цикле дно было подтверждено именно таким совпадением. Однако ключевой вопрос сейчас — не «будет ли дно?», а «как долго оно продлится?». Семь месяцев сжатия майнинга — это экстремально. Если сложность начнет расти в ближайшие недели, мы получим один из самых сильных бычьих сигналов за последние годы. Если же спад продолжится — рынок может войти в фазу затяжной депрессии, аналогичную 2018–2019 годам. Следите за хешрейтом: это индикатор, который опережает цену на 2–4 недели.