Ончейн-метрики биткоина приближаются к уровням медвежьего дна 2022 года — аналитика
Ключевые ончейн-индикаторы биткоина подают сигналы, которые в последний раз наблюдались в разгар медвежьего рынка 2022 года. Анализ данных сети показывает, что доля предложения в прибыли опустилась до 51,9%, войдя в зону «медвежьего рынка», а хешрейт и сложность майнинга демонстрируют рекордно затяжное снижение — уже около семи месяцев.
Эти два показателя, на мой взгляд, работают в связке, отражая разные аспекты одного и того же процесса. Первый — доля предложения в прибыли — характеризует настроения держателей и текущую фазу рыночного цикла. Второй — динамика хешрейта и сложности — говорит о фундаментальной устойчивости сети. Совпадение их сигналов указывает на приближение к финальной стадии циклического дна.
Доля предложения в прибыли: в зоне медвежьего рынка
Метрика «Supply in Profit» показывает процент обращающихся биткоинов, которые находятся в прибыли. Значения выше 80% традиционно соответствуют бычьему рынку и эйфории, диапазон 55–80% — переходной фазе, а уровень 55% и ниже — медвежьему рынку и фазе дна.
Текущее значение в 51,9% — это уже не просто медвежья зона, а прямая дорога к уровням абсолютного дна 2022 года, которое было зафиксировано на отметке около 44%. Нисходящий тренд по этому показателю сохраняется с октября 2025 года. Если опираться на историю предыдущего цикла, где фаза дна длилась около восьми месяцев, то текущая консолидация может растянуться до сентября-октября этого года.
Хешрейт и сложность: рекордно затяжное падение
Второй тревожный, но показательный сигнал — динамика хешрейта и сложности майнинга. Оба показателя продолжают снижаться в рамках глобального структурного тренда после резкого падения в январе и феврале. Ключевое отличие текущей ситуации от предыдущих коррекций — продолжительность спада.
Исторически непрерывные спады хешрейта длились 64 дня (май-июль 2021 года) и 86 дней (апрель-июль 2024 года). Нынешний спад растянулся уже на 234 дня — около семи месяцев непрерывного сжатия. Для биткоина такое затяжное снижение фундаментальных показателей безопасности сети является неблагоприятным сигналом, указывающим на серьезное давление на майнеров.
Однако есть и оборотная сторона. Если в этих показателях закрепится устойчивый восходящий тренд, это станет важным среднесрочным и долгосрочным сигналом восстановления интереса и расширения сети. Таким образом, оба индикатора сейчас работают синхронно: и держатели, и фундамент сети указывают на нижнюю фазу цикла.
Мое экспертное мнение: Конвергенция этих двух метрик — крайне редкое событие, которое исторически предшествовало значительным разворотам. Текущая ситуация напоминает «золотую зону» для долгосрочного накопления, хотя краткосрочная волатильность и затяжной характер консолидации могут проверить терпение даже самых стойких инвесторов. Ключевой триггер для смены тренда — восстановление хешрейта выше средних скользящих.