Активные держатели биткоина фиксируют убыток в 20%: что говорит ончейн-аналитика
Рынок биткоина вновь подает тревожные сигналы, но не для всех участников. Мой анализ ончейн-данных показывает, что активные инвесторы — те, кто реально участвует в движении монет, — в среднем находятся в убытке на 20%. Этот вывод подтверждается метрикой AVIV (Active Value to Investor Value), которая сейчас закрепилась в зоне обесценивания.
Истинная рыночная цена: ключ к пониманию ситуации
Чтобы получить объективную картину, я использую индикатор True Market Mean (TMM). В отличие от стандартных средних цен, TMM исключает из расчетов все давно недвигавшиеся монеты, которые фактически утеряны или неликвидны. На данный момент TMM оценивается примерно в $76 700, и этот уровень выступает мощным сопротивлением. В мае именно здесь многие инвесторы предпочли выйти из позиций без убытка, а не держать актив дальше.
Соотношение AVIV, отражающее текущую рыночную оценку относительно себестоимости активного предложения, сейчас держится около 0,8. Это однозначно зона обесценивания, что и означает средний убыток в 20% для активной группы. Однако, как я вижу из исторических данных, это еще не дно.
Исторический контекст: почему паника преждевременна
В предыдущие медвежьи циклы AVIV опускался до 0,5–0,6, что соответствовало убыткам в 40–50%. Текущий уровень в два раза мягче. Это говорит о том, что рынок еще не достиг экстремальных значений капитуляции. Тем не менее, для отскока биткоину не обязательно повторять эти минимумы — масштаб принятия актива в текущем цикле значительно вырос.
Моя позиция: несмотря на приток институционального капитала и запуск ETF, базовая цикличность биткоина остается неизменной. Сколько бы миллиардов ни вливалось в рынок, актив диктует собственные правила. В такой ситуации инвесторам стоит сохранять смирение перед циклами и не пытаться предугадать дно, опираясь на внешние факторы.
Экспертное мнение Cryptalist: Текущая просадка активных инвесторов — это не аномалия, а стандартный этап рыночного цикла. Однако я советую не списывать со счетов возможность дальнейшего снижения. Уровень в $76 700 по TMM остается ключевым барьером, и его пробой вверх станет первым бычьим сигналом. Пока этого не произошло, стратегия выжидания выглядит наиболее разумной.