Золото на грани повторения сценария 1980 года: аналитик предупреждает о риске разворота
Драгоценные металлы остаются единственным сырьевым сектором, который не только вырос, но и удержал завоеванные позиции. Однако, по моей оценке, этот рост может оказаться избыточным. Существует высокая вероятность того, что золото сформировало устойчивый пик в 2026 году и рискует развернуться вниз уже во втором полугодии.
Вся суть текущей ситуации на сырьевых рынках умещается в одном графике: драгоценные металлы — единственный сегмент, который пошел вверх и там остался. Остальные сырьевые сектора я бы назвал «пустышками» — они либо не росли, либо уже вернулись к уровням прошлых лет.
Почему золото рискует развернуться
Золото выступает в роли «беты» к металлам — ведущего сырьевого сектора. Именно поэтому его динамика во многом определяет весь рынок, и после рекордного роста я вижу повышенные риски отката. На графике отчетливо видно, как золото сформировало крупную «красную» годовую свечу после достижения пика вблизи $5500 за унцию в первом квартале. Такая свеча — классический сигнал разворота вниз после сильного ралли.
Особенно показательным я считаю сравнение с прошлым. В последний раз золото достигало подобной премии относительно широкого сырьевого индекса в 1980 году, за чем последовало длительное и глубокое снижение. Ключевое отличие от того периода — инфляция. Нынешние макроэкономические условия отличаются от 1980 года, что лишь повышает риск нормализации цен на золото относительно других сырьевых товаров.
Что ждет сырье в противостоянии с рынком акций
Отдельно стоит отметить связь сырья с фондовым рынком. Рывок сырьевого индекса BCOM к новому максимуму в первом полугодии может оказаться недолгим. Индекс BCOM держится вблизи нового минимума относительно совокупной доходности индекса S&P 500. Из этого я делаю вывод, что у сырья есть по сути лишь одна ключевая сила для опережающего роста — падение самого рынка акций.
Такую конфигурацию я характеризую как ситуацию «проигрыш-проигрыш» для сырьевого рынка. Либо сектор акций продолжает расти, и сырье отстает, либо он падает, утягивая за собой рисковые активы. Отличие от предыдущего дня рынка сырья относительно акций в 2000 году я вижу именно в превосходящей динамике золота. Сейчас драгоценный металл сильно оторвался от остальных сырьевых товаров, и ближайшие месяцы станут проверкой устойчивости этого разрыва.
Мое экспертное мнение: Сценарий 1980 года — это не просто историческая аналогия, а реальный риск для держателей золота. Если инфляционное давление продолжит ослабевать, а рынок акций устоит, коррекция в золоте может быть глубокой и затяжной. Инвесторам стоит пересмотреть свои позиции и быть готовыми к волатильности во втором полугодии.