Российский фондовый рынок: 17 недель падения и отсутствие дна — анализ текущей ситуации
Российский фондовый рынок переживает затяжную коррекцию, которая длится уже 17 недель подряд. За этот период индекс скорректировался почти на 25%, что сложно назвать «медленным угасанием» — это полноценный медвежий тренд. Текущая ситуация характеризуется не столько негативными новостями, сколько отсутствием покупателей: рынок падает просто потому, что никто не хочет покупать.
Дно ещё не достигнуто
Анализ показывает, что дно рынка в ближайшие три месяца маловероятно. Снижение ставки ЦБ во втором полугодии ожидается, но его размер вряд ли окажет суперпозитивное влияние. Дивиденды, которые могли бы стать драйвером роста, скорее выступят лишь тормозом для падения — после их зачисления возможны покупки, но их объём будет недостаточным для разворота тренда.
Новые IPO, которые ожидаются до Нового года, также не внушают оптимизма. По сути, это «спасательный круг» для компаний, которые ищут финансирование не для развития, а для выживания. Опыт последних лет показывает, что большинство таких размещений не принесли инвесторам дохода, а акции торгуются ниже цены размещения.
Ключевые драйверы второго полугодия
Основным фактором остаётся экономическая ситуация и ключевая ставка. Если на геополитическом треке не будет новостей, ставка будет доминировать в настроениях инвесторов как на рынке облигаций, так и на рынке акций.
Дивидендные компании будут привлекать наибольшее внимание, особенно те, что платят дивиденды соразмерно ставке или выше. Однако при негативной тенденции в экономике они будут чувствовать себя лучше рынка, но уверенного роста от них ждать не приходится.
Новые IPO, как показывает практика, практически не дали инвесторам дохода, а большинство бумаг торгуется ниже цены размещения. Высокая неопределённость со ставкой уменьшит число компаний, желающих выйти на биржу.
Стратегия для частного инвестора
Для консервативного инвестора с горизонтом 2–3 года основа портфеля — облигации, преимущественно ОФЗ с короткими и средними сроками. Акции допустимы лишь небольшой долей с регулярными покупками, так как неизвестно, когда будет дно — в этом, следующем или через 3–5 лет.
Золото — однозначно нет, это неинвестиционный актив. Кэш допустим как выжидательная позиция с размещением на депозите или в сделках репо.
Криптовалюты эксперты называют крайне токсичным активом на горизонте 10 лет. Развитие ИИ и строительство крупнейшего дата-центра в США способны сделать криптокошельки уязвимыми. Ситуация изменится, только если научатся привязывать актив к человеку, но тогда теряется сама суть крипты.
Мой вывод: текущая ситуация на российском рынке — это не коррекция, а структурный медвежий тренд, вызванный отсутствием внутренних драйверов роста и высокой неопределённостью. Инвесторам стоит готовиться к длительному периоду низкой доходности и пересмотреть свои ожидания в пользу консервативных инструментов.