Российский фондовый рынок пикирует 17-ю неделю подряд: где дно и когда ждать разворота
Российский фондовый рынок переживает затяжную и глубокую коррекцию, которая длится уже 17 недель. За этот период индекс Мосбиржи скорректировался почти на 25%. Это не «медленное угасание», а полноценный медвежий тренд, где пессимизм доминирует, а покупатели отсутствуют даже в отсутствие негативных новостей. Вопрос о достижении дна остается открытым, и, по моим оценкам, в ближайшие три месяца снижение продолжится.
Ключевые драйверы второй половины 2026 года
Главным фактором, определяющим настроения, остается денежно-кредитная политика и ключевая ставка. Ее снижение во втором полугодии, скорее всего, не будет суперпозитивным для рынка акций. Дивидендные выплаты могут стать не драйвером роста, а лишь временным тормозом для падения. После их зачисления мы увидим некоторый приток покупок, но его недостаточно для разворота тренда.
Новые IPO до Нового года, безусловно, будут. Однако я расцениваю их не как возможности для роста, а как «спасательный круг» для эмитентов. Компании выходят на биржу не для развития, а для спасения финансов. Опыт последних лет показывает: практически ни одно размещение не принесло дохода инвесторам, а большинство бумаг торгуются ниже цены размещения. Высокая неопределенность со ставкой сократит и без того скромный список желающих выйти на биржу.
Токенизация акций: мода или риск?
К токенизированным акциям через криптоинфраструктуру я отношусь скептически. Главная проблема — учет прав. Быть акционером с записью в реестре и владеть токеном — принципиально разные вещи. Этот формат открывает возможности для «серого» капитала, но для крупных инвесторов несет больше рисков, чем преимуществ. Налоговые послабления и прочие «плюшки» для больших капиталов ценности не имеют.
Мировой тренд на токенизацию реален, но в России движений в сторону токенизации иностранных акций пока нет. При этом возможностей для инвестиций в зарубежные бумаги достаточно: прямые покупки через ряд брокеров, неактивы на Санкт-Петербургской бирже, CFD от лицензированных форекс-компаний и фьючерсы на Мосбирже. Квалифицированные инвесторы могут покупать реальные бумаги, остальные — использовать производные инструменты.
Стратегия для частного инвестора на 2-3 года
Основой портфеля сейчас должны быть облигации — преимущественно ОФЗ, короткие и средние, с возможной долгосрочной частью в зависимости от профиля риска. Акции — только малой долей, аккуратными и регулярными покупками, так как неизвестно, в каком году будет дно: в этом, следующем или через 3-5 лет. Золото я категорически не рекомендую — это абсолютно неинвестиционный, неинтересный актив. Кэш допустим как выжидательная позиция, с размещением на депозите, в овернайте или сделках репо.
Криптовалюты на горизонте ближайших 10 лет — крайне токсичный актив. Развитие ИИ и строительство крупнейшего дата-центра в США делают криптокошельки по всему миру уязвимыми. Ситуация изменится, только если научатся привязывать актив к человеку, но тогда теряется сама суть крипты.
Для консервативных инвесторов, которые сейчас переходят с банковских депозитов, очевидный выбор — облигации и фонды денежного рынка. Тем, кто смотрит в среднесрочную перспективу, стоит присмотреться к компаниям с устойчивым бизнесом и стабильными дивидендами, учитывая геополитические риски и экономическое развитие как в стране, так и в мире.
Моя экспертная оценка: текущая ситуация — не точка входа, а период выжидания. Российский рынок еще не прошел полный цикл капитуляции. Инвесторам, не готовым к длительной заморозке капитала, стоит оставаться в консервативных инструментах и фиксировать высокую доходность облигаций, пока ключевая ставка остается на повышенных уровнях.