Полугодовой доклад Уорша: ФРС готовит рынки к повышению ставки в июле?
Глава Федеральной резервной системы Кевин Уорш сегодня и завтра выступает в Конгрессе с полугодовым докладом по монетарной политике. Его слушания в Палате представителей, запланированные на 14 июля, совпадают с публикацией свежих данных по инфляции и началом сезона банковской отчетности. Рынки закладывают в цены примерно 50%-ную вероятность повышения ставки уже в этом месяце — резкий скачок с менее чем 10% всего несколько недель назад.
Основной катализатор этого разворота — недавние заявления члена правления ФРС Кристофера Уоллера, которого долго считали «голубем». Уоллер прямо указал, что если базовая инфляция вновь покажет значительный рост, регулятору стоит рассмотреть повышение ставки в ближайшее время. Индекс потребительских цен за июнь, публикуемый во вторник, вероятно, замедлится до ~3,8% с 4,2% в мае — в основном за счет снижения цен на топливо. Однако базовая инфляция (core CPI), исключающая продукты питания и энергоносители, снизится незначительно — до 2,8% с 2,9%.
Этот уровень все еще выше целевых 2% ФРС. Именно устойчивость базовой инфляции заставляет рынки пересматривать свои ожидания. Доходность двухлетних гособлигаций США, чутко реагирующая на ожидания по ставке, держится выше 4,25%.
Чего ждать от выступления Уорша?
Сам Уорш известен как сторонник секретности. На симпозиуме центробанков в Португалии он дал понять, что не намерен давать рынкам никаких подсказок заранее, пообещав «хороший семейный спор» за закрытыми дверями. Поэтому его выступление вряд ли даст однозначный сигнал к повышению. Скорее всего, конгрессмены сосредоточатся на независимости Федрезерва от администрации Трампа, а также на влиянии технологий ИИ на внутренние цены. Дополнительно Уоршу придется комментировать последствия новых торговых пошлин и перебоев с поставками нефти с Ближнего Востока.
Окончательный вердикт финансисты вынесут только на закрытом голосовании 29 июля.
Аналитика Cryptalist
Рынки, похоже, переоценивают «ястребиный» настрой Уорша. Текущая инфляция хоть и выше цели, но уже не критична. Повышение ставки на 25 б.п. в июле — это скорее жест, чтобы укрепить доверие к мандату ФРС, а не начало нового цикла ужесточения. Для крипторынка это означает временную волатильность, но не разворот тренда: доллар может получить краткосрочную поддержку, что окажет давление на биткоин, но фундаментально ставки остаются на запретительном уровне для рисковых активов.