Война за инфраструктуру: Circle, Stripe и Tether строят собственные блокчейны для стейблкоинов
Рынок стейблкоинов переходит на принципиально новый этап. Цифровые доллары больше не просто токены, которые ищут самый дешевый блокчейн. Эмитенты осознали: контролировать актив — мало, нужно владеть и сетью, по которой он движется. Мы наблюдаем формирование трех конкурирующих инфраструктурных проектов, каждый из которых претендует на роль расчетного слоя будущего.
Масштаб рынка и текущее распределение
По моим данным, общее предложение стейблкоинов уже достигло $309 млрд, причем 99% из них номинированы в долларах США. Среднедневной объем переводов составляет колоссальные $209 млрд. Сеть обрабатывает 63,8 млн транзакций в день при 4,4 млн активных адресов. Однако ключевой момент: стейблкоины пока далеки от своей платежной миссии. Около 49% используются для торговли, 26% просто лежат на биржах, 17% задействованы в DeFi, и лишь незначительная доля приходится на прямые платежи.
Почему эмитенты хотят свои сети
Каждый крупный блокчейн изначально создавался под свою задачу: Ethereum — для универсальных расчетов, Solana — для высокой пропускной способности, Base — для массовой потребительской экономики. TRON стал крупнейшей площадкой для USDT именно благодаря дешевизне и широкой интеграции. Но ключевой вывод, который я сделал из анализа текущей ситуации: сами активы уже достигли масштаба, а вот платежный слой вокруг них — еще нет.
Именно поэтому эмитенты и платежные компании задаются вопросом: зачем вечно арендовать чужую сеть? Они хотят, чтобы триллионы долларов двигались в ончейне, а пользователи не думали о газе, мостах и валидаторах.
Три претендента на инфраструктурное господство
Первый проект — Arc. Через него Circle пытается превратить USDC из актива в операционную систему. Ключевая инновация: стейблкоин используется для оплаты газа, а сама сеть совместима с EVM и подключена к готовой инфраструктуре Circle.
Второй участник — Tempo. Stripe и Paradigm смотрят на ту же возможность со стороны платежей: комиссии оплачиваются напрямую в стейблкоинах, а сам Tempo уже обеспечивает работу с ними внутри Stripe Treasury в более чем 100 странах.
Третья связка — Tether и Plasma. У Tether самая глубокая долларовая ликвидность в криптовалюте, а Plasma строит сеть вокруг USDT и USDT0 для платежей, накоплений и кредитования на единой базе ликвидности.
Однако борьба идет не только между этой тройкой. Свою долю рынка хотят получить и гиганты традиционных финансов — Visa, Mastercard, PayPal, Coinbase и BlackRock, которые видят в стейблкоинах главный продукт индустрии.
Моя экспертная оценка
На данный момент у Plasma сильнейшая защита: ликвидность и продукты уже на месте. Arc с институциональными связями еще предстоит доказать реальный спрос, а не только громкие заголовки. При этом плодить лишние сети — неправильно. Трех участников уже достаточно, а новая волна «зомби-цепочек» лишь дробит ликвидность. Борьбу за рынок размером $2–4 трлн к 2030 году будет по-настоящему любопытно наблюдать, и именно эти три проекта определят, кто станет новым расчетным стандартом криптоэкономики.