Новости криптомира

На этой неделе биткоин вновь уверенно закрепился выше отметки $65 000, продемонстрировав недельный прирост в 5,2%. Однако за внешне оптимистичной картиной скрывается сложная и неоднозначная динамика институционального спроса, которая требует пристального анализа.

Ключевым драйвером роста стали геополитические ожидания — сигналы о возможном возобновлении переговоров между США и Ираном. Это временно снизило уровень «страха» на рынке и спровоцировало волну покупок. Однако фундаментальные показатели, в частности потоки средств в спотовые биткоин-ETF, рисуют менее радужную картину.

За прошедшую неделю американские спотовые биткоин-фонды привлекли $197,4 млн. Это вторая неделя подряд с положительным результатом, что, безусловно, позитивный сигнал. Но масштаб восстановления пока крайне скромен. За две недели удалось вернуть лишь $273,1 млн — это всего 3,3% от колоссальных $8,2 млрд, которые были выведены инвесторами за предыдущие два месяца. Июнь стал худшим месяцем в истории ETF, с оттоком в $4,5 млрд, причем почти 79% этой суммы пришлось на долю iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock.

Общая динамика активов под управлением (AUM) фондов также подтверждает сохраняющуюся слабость. Сейчас под управлением ETF находится около $77 млрд, тогда как в середине мая этот показатель достигал $104 млрд. Даже внутри позитивной недели наблюдалась крайняя неравномерность: в понедельник был зафиксирован максимальный однодневный отток с 26 июня в размере $424,7 млн, который лишь частично компенсировался притоками в последующие дни.

Золотой сценарий или нулевой прогноз?

Старший аналитик Bloomberg Intelligence Эрик Балчунас проводит параллели между текущей фазой биткоин-ETF и историей золотого фонда GLD. GLD в 2011 году стал крупнейшим ETF в мире, после чего его активы обвалились с $76 млрд до $22 млрд. Восстановление заняло годы, но в итоге привело к новым историческим максимумам — сейчас под управлением GLD почти $190 млрд. Балчунас полагает, что IBIT может повторять этот сценарий: стремительный рост, болезненная просадка и затяжное восстановление, требующее терпения.

Однако в Citigroup придерживаются диаметрально противоположного мнения. Банк понизил 12-месячный таргет по биткоину со $112 000 до $82 000 — это уже второе понижение за год, начавшийся с прогноза в $143 000. Более того, Citi прогнозирует нулевой чистый приток средств в ETF на ближайший год, ссылаясь на заторможенное регулирование криптовалют в США и слабый институциональный спрос. Глава BlackRock Ларри Финк с этой оценкой не согласен, заявляя, что фаза распродаж уже завершилась.

Мой анализ: Текущий рост биткоина выше $65 000 — это скорее тактический отскок на геополитических новостях, а не начало устойчивого бычьего тренда. Слабость потоков в ETF и пессимистичные прогнозы Citi указывают на то, что рынок еще не прошел точку «капитуляции» институциональных инвесторов. Пока облигационные рынки закладывают новый риск повышения ставки ФРС, биткоину будет сложно сформировать долгосрочный восходящий импульс. Инвесторам стоит готовиться к затяжному периоду консолидации, а не к стремительному ралли.