Инвестиция Google в SpaceX: 100-кратный рост за десятилетие — но есть нюанс
На первый взгляд, это может показаться очередной громкой новостью о свежей сделке, но реальность гораздо интереснее. Речь идет о стратегическом шаге, сделанном более десяти лет назад, который сегодня превратился в одну из самых впечатляющих инвестиционных историй на рынке. Google раскрыла стоимость своего пакета акций SpaceX, и цифры, мягко говоря, впечатляют.
Как Google вошла в капитал SpaceX
В январе 2015 года Google совместно с Fidelity инвестировала в SpaceX $1 млрд, получив взамен почти 10% акций компании. На тот момент вся SpaceX оценивалась чуть более чем в $10 млрд. Этот раунд возглавила именно Google, что говорит о дальновидности ее руководства.
Прошло десять лет. Стоимость SpaceX выросла многократно. В июне компания вышла на IPO по цене около $135 за акцию при оценке в $1,77 трлн — это крупнейшее первичное размещение в истории. Пакет Google, который сегодня составляет около 5% акций (доля была размыта последующими раундами финансирования), подорожал примерно в 100 раз и оценивается приблизительно в $94 млрд.
Почему рынок не оценил этот успех?
Казалось бы, такая «бумажная» прибыль должна была вызвать бурный рост акций самой Google (Alphabet). Однако реакция рынка была сдержанной. В квартальном отчете за второй квартал переоценка доли в SpaceX добавила около $99 млрд к прибыли, доведя ее до рекордных $112 млрд. Но инвесторы смотрели глубже.
Из $9,11 прибыли на акцию целых $6,26 пришлись именно на переоценку активов. Без этого квартал был бы рядовым. Более того, Google начислила на эту бумажную прибыль налог в размере $21,9 млрд. Рынок же куда больше беспокоили растущие расходы: за три месяца Google потратила на искусственный интеллект $44,9 млрд, что на $5,9 млрд превысило ее доходы. Именно эти рекордные инвестиции в ИИ насторожили участников рынка, а не «космическая» прибыль.
Замороженный актив
Важно понимать: Google пока не может свободно распоряжаться этими деньгами. Согласно отчетности, $80 млрд из $94 млрд заблокированы, а остальное будет разморожено позже. Реальная проверка наступит после окончания лок-апа, когда Google получит возможность продавать акции.
Кстати, котировки SpaceX уже демонстрируют волатильность. После IPO акции взлетали выше $200, но к 23 июля опустились примерно до $114. Первый лок-ап истекает в августе — одновременно SpaceX впервые отчитается как публичная компания.
Мой анализ: Эта история — блестящий пример терпеливого и дальновидного инвестирования. Однако она же напоминает, что «бумажная» прибыль не равна реальным деньгам. Для Google это скорее демонстрация стратегической силы, чем источник ликвидности. Рынок это прекрасно понимает, поэтому и реакция на отчет была такой сдержанной. Настоящий тест для этой инвестиции — способность Google конвертировать ее в реальные средства без потери стоимости.