Инвестиция Google в SpaceX: $94 млрд бумажной прибыли, но продать пока нельзя
Десять лет назад Google вошла в капитал SpaceX с $1 млрд. Сегодня этот пакет оценивается примерно в $94 млрд. Но за этими цифрами скрывается не только история успеха, но и сложная финансовая реальность.
В январе 2015 года Google вместе с Fidelity вложила $1 млрд в SpaceX, получив почти 10% компании. Тогда оценка всей SpaceX составляла чуть более $10 млрд. Это была ставка на будущее, и она с лихвой оправдалась.
Рост в 100 раз: как это произошло
За десять лет стоимость SpaceX взлетела до небес. В июне компания вышла на IPO по цене около $135 за акцию при оценке в $1,77 трлн — крупнейшее первичное размещение в истории. Пакет Google подорожал примерно в 100 раз. Каждый новый раунд финансирования размывал долю Google, и сегодня ей принадлежит около 5% акций SpaceX.
Почему рынок не оценил эту прибыль
Однако, когда Google отразила эту переоценку в своем квартальном отчете за второй квартал, рынок отреагировал сдержанно. Переоценка добавила примерно $99 млрд к квартальной прибыли, которая достигла $112 млрд. Но из этих $9,11 прибыли на акцию $6,26 пришлись именно на переоценку активов. Без неё квартал был бы рядовым. Более того, переоценка обернулась налогом в $21,9 млрд.
Инвесторов больше волновали расходы: за три месяца Google направила $44,9 млрд на искусственный интеллект, потратив на $5,9 млрд больше, чем заработала. Рекордные вложения в ИИ насторожили участников рынка, и к закрытию торгов акции Alphabet подешевели примерно на 1,2%.
Бумажная прибыль: $80 млрд заморожены
Самое интересное — Google не может свободно распоряжаться этими деньгами. Согласно отчетности, $80 млрд из суммы пакета заблокированы, а остальное разморозят позже. Продать акции SpaceX пока невозможно: первый лок-ап истекает в августе, когда SpaceX впервые отчитается как публичная компания. К 23 июля акции SpaceX упали примерно до $114 после взлета выше $200.
Мой взгляд: Эта ситуация — классический пример того, как бумажная прибыль может вводить в заблуждение. Реальная проверка для Google наступит после окончания лок-апа, когда компания сможет продавать акции. Пока же $94 млрд — это впечатляющая цифра, но не более чем отражение рыночной эйфории, которая может так же быстро рассеяться.