Инвестиция Google в SpaceX: бумажная прибыль в $94 млрд и скрытые риски
Десятилетняя ставка Google на компанию Илона Маска принесла феноменальный результат: пакет акций SpaceX, приобретенный в 2015 году, сегодня оценивается примерно в $94 млрд. Однако за этими цифрами скрывается сложная история с ограничениями и налоговыми последствиями.
На первый взгляд, это выглядит как очередная крупная инвестиция техногиганта, но на самом деле речь идет о стратегическом решении, принятом более десяти лет назад. В январе 2015 года Google совместно с Fidelity вложили $1 млрд в SpaceX, получив около 10% компании. На тот момент вся SpaceX оценивалась чуть более чем в $10 млрд, а раунд возглавила именно Google.
За прошедшие годы стоимость SpaceX выросла многократно. В июне компания вышла на IPO по цене около $135 за акцию при оценке в $1,77 трлн — это крупнейшее первичное размещение в истории. Пакет Google подорожал примерно в 100 раз. Однако каждый новый раунд финансирования размывал долю Google, и сегодня ей принадлежит около 5% акций SpaceX.
Почему рынок почти не заметил этого успеха
Подорожание доли SpaceX попало в отчетность Google за второй квартал: переоценка добавила примерно $99 млрд, и квартальная прибыль достигла $112 млрд. Свой вклад внесли и вложения в ИИ-компанию Anthropic. Однако живых денег за этими цифрами почти нет. Из $9,11 прибыли на акцию $6,26 дала именно переоценка активов — без нее квартал был бы рядовым. Вдобавок переоценка обернулась налогом в $21,9 млрд.
Рынок отреагировал сдержанно. В квартальном отчете Google уделила рекордной прибыли одну строку и не назвала ни одной компании. К закрытию торгов акции подешевели примерно на 1,2%. Инвесторов сильнее занимали расходы: за три месяца Google направила $44,9 млрд на искусственный интеллект и потратила на $5,9 млрд больше, чем заработала. Рекордные вложения в ИИ насторожили участников рынка — аналитики предупреждали об этом риске еще до публикации отчета.
Большая часть акций SpaceX для Google остается «замороженной»
Продать этот пакет и свободно распоряжаться деньгами Google пока не может. Согласно отчетности, $80 млрд из суммы заблокированы, а остальное разморозят еще позже. Котировки способны растерять рост так же быстро, как набрали. После IPO акции SpaceX взлетали выше $200, но к 23 июля опустились примерно до $114. Первый лок-ап истекает в августе — одновременно SpaceX впервые отчитается как публичная компания.
Сумма в $94 млрд выглядит впечатляюще, но речь только о бумажной прибыли — и избавиться от нее пока нельзя. Реальная проверка наступит после окончания лок-апа, когда Google получит возможность продавать. До тех пор это остается выдающимся, но виртуальным достижением.
Мой взгляд: эта история — классический пример того, как ранние ставки на технологических лидеров могут приносить колоссальную бумажную доходность, но реализовать ее без потерь удается далеко не всегда. Для криптоинвесторов здесь важный урок: ликвидность и сроки выхода — не менее значимые факторы, чем сама идея.