Инвестиция Google в SpaceX: $94 млрд бумажной прибыли, но вывести их нельзя
Десять лет назад Google сделала ставку на SpaceX, и сегодня этот пакет акций оценивается примерно в $94 млрд. Однако за этими цифрами скрывается не столько триумф, сколько сложная финансовая конструкция.
На первый взгляд, новость о $94-миллиардной позиции выглядит как очередной раунд финансирования. Но это не так. Речь идет о переоценке доли, которую Google приобрела еще в 2015 году, когда компания Илона Маска только набирала обороты. В январе того года Google и Fidelity вложили в SpaceX $1 млрд, получив почти 10% компании. Тогда вся SpaceX оценивалась чуть более чем в $10 млрд.
Рост в 100 раз, но доля размыта
За десять лет стоимость SpaceX выросла многократно. В июне компания вышла на IPO по цене около $135 за акцию при оценке в $1,77 трлн — это крупнейшее первичное размещение в истории. Пакет Google подорожал примерно в 100 раз. Однако каждый новый раунд финансирования размывал долю Google. Сегодня ей принадлежит около 5% акций SpaceX.
Переоценка доли попала в отчетность Google за второй квартал: она добавила примерно $99 млрд, а квартальная прибыль достигла $112 млрд. Свой вклад внесли и вложения в ИИ-компанию Anthropic. Живых денег за этими цифрами почти нет. Из $9,11 прибыли на акцию $6,26 дала переоценка активов — без нее квартал вышел бы рядовым. Вдобавок, переоценка обернулась налогом на $21,9 млрд.
Рынок отреагировал сдержанно
Рынок отреагировал сдержанно. В квартальном отчете Google уделила рекордной прибыли одну строку и не назвала ни одной компании. К закрытию торгов акции подешевели примерно на 1,2%. Инвесторов сильнее занимали расходы: за три месяца Google направила $44,9 млрд на искусственный интеллект и потратила на $5,9 млрд больше, чем заработала. Рекордные вложения в ИИ насторожили участников рынка — аналитики предупреждали об этом риске еще до публикации отчета.
Бумажная прибыль и замороженные активы
Большая часть акций SpaceX для Google остается «замороженной». Согласно отчетности, $80 млрд из суммы заблокированы, а остальное разморозят еще позже. Продать этот пакет и свободно распоряжаться деньгами Google пока не может. Ко всему прочему, котировки способны терять рост так же быстро, как набрали. После IPO акции SpaceX взлетали выше $200, но к 23 июля опустились примерно до $114. Первый лок-ап истекает в августе — одновременно SpaceX впервые отчитается как публичная компания.
Мой взгляд: $94 млрд — впечатляющая цифра, но это лишь бумажная прибыль. Реальная проверка наступит после окончания лок-апа, когда Google получит возможность продавать. Пока же это напоминает скорее гигантскую замороженную позицию, чем ликвидный актив. Рынок, судя по реакции, это прекрасно понимает.