Новости криптомира

Майкл Сейлор, председатель совета директоров Strategy, заявил, что биткоин одержал свою главную победу. Однако, по его словам, теперь основные риски для первой криптовалюты кроются внутри самого сообщества. И эти слова звучат на фоне необычной паузы: его компания уже пять недель не покупает BTC.

Аналитики изучили причины такого затишья. Вместо пополнения криптовалютных запасов Strategy сформировала внушительный денежный резерв в размере $3,75 млрд. Таким образом, организация одновременно реализует две разнонаправленные стратегии: накопление долларовой ликвидности и временный отказ от покупок биткоина.

Почему Сейлор бьет тревогу именно сейчас?

Тайминг заявлений Сейлора напрямую связан с приближающимися изменениями в протоколе. В центре дискуссий — предложение BIP-110, которое представляет собой софт-форк. Это обновление, разработанное Дейтоном Омом, ограничивает объем произвольных данных внутри транзакций. Майнеры начали подавать сигналы поддержки еще 1 декабря 2025 года, хотя большинство их проигнорировало инициативу. Однако это не останавливает процесс.

Согласно графику внедрения, обязательный этап блокировки начнется примерно в августе 2026 года. С этого момента блоки без сигнала поддержки будут считаться недействительными. После этого активация BIP-110 становится гарантированной. Еще через две недели правила вступают в силу, а примерно через год они автоматически утрачивают силу.

Сейлор критикует не саму процедуру голосования, а жестко прописанный временной сценарий, запуск которого произойдет в ближайшее время.

Что не так с BIP-110?

Председатель совета директоров Strategy сравнил правила консенсуса биткоина с конституцией — они определяют понятия собственности, дефицита, расчетов и полномочий. Любая попытка переписать эти правила под интересы отдельных групп, по его словам, бьет по всем нынешним и будущим участникам сети.

Сейлор выделил три ключевые проблемы:

• BIP-110 вводит цензуру для легальных транзакций с комиссией.
• Ковенанты открывают новые векторы атаки на сеть.
• Увеличение размера блоков снижает дефицит блокспейса и приводит к росту издержек для проверки транзакций.

Главная техническая претензия Сейлора касается дохода майнеров. Субсидии за блок уменьшаются вдвое каждые 210 000 блоков, из-за чего на комиссионные платежи ложится все большая часть бюджета безопасности биткоина. Ослабление рынка комиссий блоков, считает он, снижает устойчивость сети.

Сторонники инициативы не согласны с такой позицией. Они утверждают, что бессистемные вложения данных нагружают узлы и вытесняют реальные платежи.

Сейлор далеко не единственный критик, и позиции его оппонентов различаются. Глава Blockstream Адам Бэк также выступает против BIP-110, но его беспокоит не столько цензура, сколько слишком низкий порог активации в 55%, открывающий риски хардфорка.

Ранее Сейлор называл BIP-110 самой крупной внутренней угрозой для биткоина.

Почему Strategy перестала покупать биткоины?

Привлечение капитала через акции оказалось выгоднее отклонения от выбранного финансового плана. В отчете формы 8-K от 27 июля подтверждается пополнение долларового резерва на $525 млн. Общая сумма достигла $3,75 млрд — по оценке компании, этого хватит для выплаты дивидендов в течение 2,1 года при ежегодных обязательствах перед держателями привилегированных акций примерно на $1,76 млрд.

Эти деньги Strategy привлекла за счет размещения акций, а не продажи биткоинов. Недавно компания продала акции MSTR на сумму $544,5 млн. Из них примерно $467 млн и еще $263,5 млн поступили от эмиссии за две недели до этого. За три недели сумма продаж акций составила около $1,26 млрд.

Размещать акции пришлось дешево. Сейчас MSTR торгуется на уровне $96,66 — это примерно на 76% ниже максимума за последние 52 недели, который был на отметке $414,36. Теперь для привлечения каждого нового доллара приходится отдавать намного больше доли компании, чем год назад.

Насколько Strategy отстает от цели в 1 млн BTC?

Strategy объявляла, что собирается накопить 1 млн BTC к концу 2026 года. Сейчас у компании 843 775 BTC. Не хватает 156 225 BTC.

До конца года осталось около 22 недель. Чтобы закрыть разрыв, понадобилось бы покупать примерно по 7 000 BTC в неделю — это около $447 млн по текущей цене. Сейчас компания не покупает биткоин вовсе.

Что нужно знать инвесторам BTC и MSTR?

Средняя цена приобретения криптовалюты компанией составляет $75 494 за монету. Курс биткоина находится в районе $63 817. От пикового значения октября 2025 года на уровне $126 080 цена отклонилась почти на 49%. Текущий пересчет портфеля показывает нереализованный убыток в размере $9,9 млрд.

Биткоину нужно вырасти примерно на 18%, чтобы Strategy вернулась хотя бы в ноль. Текущий курс биткоина этому не способствует.

Ситуацию с привилегированными акциями объясняет срочность. Бумаги STRC торгуются около $88,86 — это примерно на 11% ниже номинала в $100, несмотря на повышение дивиденда до 12% с 1 июля и запуск выкупа.

Именно давление на STRC повлияло на решение о запуске Digital Credit Capital Framework 29 июня, который разрешил выкуп акций и продажу биткоина объемом до $1,25 млрд.

На что обратить внимание в ближайшие 30 дней?

В ближайший месяц стоит следить за тремя событиями:

• Открытие обязательного окна сигналов для BIP-110 в августе.
• Публикация еженедельных отчетов Strategy и возможный рекорд по длительности паузы.
• Использование резерва в $3,75 млрд для предотвращения продажи биткоинов из лимита $1,25 млрд.

Сформированный резерв помогает решать текущие финансовые задачи, пока сообщество пытается защитить долгосрочную архитектуру протокола.

Мнение эксперта: Пауза в покупках BTC со стороны Strategy — это не признак разочарования в биткоине, а вынужденная мера для балансировки корпоративных финансов в условиях падающего рынка. Однако, если BIP-110 будет принят, это может стать серьезным тестом для консенсуса сообщества — и тогда заявления Сейлора о "внутренних рисках" окажутся пророческими.