Рынок криптодеривативов в первом полугодии 2026: скрытые риски и несинхронное восстановление
Объем торгов на рынке криптодеривативов в первой половине 2026 года составил $35,08 трлн, что на 15,7% ниже показателя за аналогичный период 2025 года. Среднесуточный оборот достиг $193,8 млрд. Однако за этими цифрами скрывается более тревожная картина: рынок демонстрирует признаки концентрации риска и неравномерного восстановления.
Снижение активности было неравномерным. В январе объем достиг $6,73 трлн, затем последовательно падал до апрельского минимума в $5,29 трлн. В мае показатель практически не изменился ($5,31 трлн), а в июне вырос до $5,66 трлн, но остался на 15,9% ниже январского уровня. Квартал к кварталу объем сократился на 13,5%. Пик суточной активности пришелся на 6 февраля ($480,4 млрд), а минимум — на 5 апреля ($74,7 млрд). Разрыв между ними составил 6,4 раза, что указывает на событийный характер торгов.
Открытый интерес: риск накапливается
Средний дневной открытый интерес (ОИ) в первом полугодии составил $112,7 млрд, что на 10% ниже год к году. На 30 июня совокупный ОИ находился на уровне $99,94 млрд (на 17,9% меньше, чем в начале года). Однако динамика была неравномерной: после падения в феврале ОИ восстановился в апреле-мае, но в июне снова снизился до $103,56 млрд.
Ключевой сигнал — расхождение между объемами и ОИ во втором квартале. Средний дневной ОИ вырос на 2,1% по сравнению с первым кварталом, тогда как объем торгов сократился на 13,5%. Это означает, что позиции не закрывались синхронно с охлаждением активности, оставляя на рынке значительную экспозицию. Если во втором полугодии ОИ продолжит расти без восстановления объема и глубины рынка, чувствительность к ценовым шокам и концентрированным ликвидациям значительно возрастет.
Ликвидации: $73,35 млрд за полугодие
За первое полугодие ликвидации достигли $73,35 млрд, в среднем около $405 млн в день. На длинные позиции пришлось 62,2% ($45,63 млрд), на короткие — 37,8% ($27,72 млрд). Июнь показал максимальный объем за полугодие ($16,14 млрд), причем доля ликвидаций лонгов выросла до 69,5%.
Крупнейший однодневный эпизод пришелся на 31 января — $2,588 млрд, из которых $2,433 млрд составили ликвидации длинных позиций. Три крупнейших дня обеспечили 8,9% всех ликвидаций за полугодие, что подчеркивает событийный характер сокращения левериджа.
Концентрация на топ-10 биржах
Рынок оставался сильно сконцентрированным. На топ-10 бирж пришлось 81,2% совокупного объема, на топ-5 — 61,2%. Лидером стала Binance с $9,34 трлн и долей 26,6%, за ней следуют OKX ($4,19 трлн, 11,9%), Bybit, MEXC и Gate. Доля топ-10 выросла с 79,7% в январе до 82,3% в июне, что говорит о перетоке ликвидности на крупнейшие платформы.
По среднему дневному ОИ структура отличалась. Binance осталась первой ($24,01 млрд, 21,3%), но второе место заняла CME ($13,55 млрд, 12%), хотя по объему торгов ее доля составляла лишь 4,1%. Это отражает различия в составе участников: криптонативные платформы доминируют в торговых потоках, тогда как CME имеет больший вес в незакрытых позициях институциональных игроков.
ETF: оттоки преобладают
Спотовые биткоин-ETF в США закрыли полугодие с чистым оттоком $5,46 млрд. Двусторонние потоки оставались активными, но погашения преобладали. В мае и июне оттоки усилились, составив $2,425 млрд и $4,510 млрд соответственно. Ethereum-ETF также показали чистый отток $1,483 млрд, а их совокупные активы сократились с $19,05 млрд до $8,33 млрд.
Ключевой вывод: спотовые BTC- и ETH-ETF не достигли устойчивых чистых подписок. Краткосрочные притоки не подтверждают разворот институционального спроса. Во втором полугодии решающим будет вопрос, смогут ли фонды поддерживать стабильные притоки без учета ценового эффекта.
Мой анализ
Рынок криптодеривативов прошел через нелинейное сокращение левериджа. Снижение торгового оборота сопровождалось периодическим восстановлением позиций и концентрированным сокращением риска. Восстановление станет устойчивым только при синхронизации трех факторов: роста торговой активности, способности рынка поглощать капитал и возобновления институционального спроса. Пока же мы видим накопление рисков в менее ликвидной среде, что повышает вероятность резких ценовых движений и каскадных ликвидаций во втором полугодии.