Apple бьет рекорды по выручке, но рынок насторожен: разбор квартальной отчетности
Корпорация Apple представила финансовые результаты за июньский квартал, которые формально превзошли ожидания Уолл-стрит по прибыли и выручке. Однако за фасадом рекордных цифр скрываются тревожные сигналы: замедление сервисного направления и слабость на ключевом китайском рынке. Инвесторы, разобрав отчет по косточкам, отреагировали снижением котировок на постмаркете.
Выручка за период, завершившийся 27 июня, достигла $109,42 млрд, показав рост на 16% год к году. Разводненная прибыль на акцию подскочила на 29% до $2,02, что заметно выше консенсус-прогноза в $1,89. Основным драйвером стал сегмент Mac, который принес $10,35 млрд — это на 29% больше прошлогоднего результата и существенно превысило ожидания аналитиков на уровне $8,7 млрд.
Продажи iPhone также порадовали: рост на 22% до $54,25 млрд. При этом компания зафиксировала двузначный рост во всех географических регионах, а установленная база активных устройств обновила исторический максимум. Тим Кук, комментируя результаты, назвал этот квартал сильнейшим июньским периодом в истории компании.
Возвраты пошлин искажают картину
Однако при ближайшем рассмотрении качество этих результатов вызывает вопросы. Валовая маржа поднялась до 50,1%, но около двух процентных пунктов и $0,11 на акцию обеспечили разовые возвраты импортных пошлин. Эти средства связаны с решением Верховного суда США, отменившего глобальный тарифный режим. Без учета этого фактора отчет выглядел бы гораздо скромнее, и вряд ли такой эффект повторится в ближайшие кварталы.
Сервисное направление, которое долгое время считалось главным драйвером роста, показало лишь 12% прироста до $30,74 млрд, не дотянув до ожидаемых $31,2 млрд. В компании ссылаются на негативное влияние валютных курсов. Продажи в Большом Китае выросли на 22% до $18,82 млрд, но и здесь аналитики рассчитывали на более высокий результат, учитывая недавнее укрепление рыночных позиций Apple.
Рынок выбирает осторожность
Акции завершили четверг на отметке $338,43, снизившись на 0,56%, а на постмаркете обвалились до $317,66. Рыночная капитализация составляет около $4,97 трлн — чуть ниже психологически важного уровня в $5 трлн, к которому компания приближалась на прошлой неделе.
Июльский ралли стал для Apple серьезным испытанием: за месяц бумаги прибавили около 15%, а неделя публикации отчетов крупнейших корпораций разогрела ожидания выше стандартных прогнозов. Ряд аналитиков, включая Дэна Найлса, заранее предупреждали о риске переоценки. Слабые показатели сервисного сегмента лишь усилили эти опасения.
Этот отчет стал последним для Тима Кука на посту генерального директора — с 1 сентября его сменит Джон Тернус. Смена руководства накладывается на непростой сентябрьский период: ограничения по поставкам памяти и недавний рост цен на железо создают дополнительные вызовы. Рынок сейчас внимательно следит не столько за итоговыми цифрами, сколько за прогнозом менеджмента: заявит ли Apple о возобновлении роста сервисов или текущий квартал окажется пиком цикла.
Мой взгляд: Формальное превышение прогнозов не должно вводить в заблуждение — качество прибыли оставляет желать лучшего из-за разовых факторов. В сочетании со сменой CEO и макроэкономической неопределенностью это создает повышенный риск коррекции. Инвесторам стоит дождаться четких сигналов от нового руководства о стратегии развития сервисного направления, прежде чем наращивать позиции.