Европейские ETF впервые за пять месяцев зафиксировали приток капитала: разворот тренда или временное окно?
В июле европейские биржевые фонды (ETF) продемонстрировали чистый приток капитала, что стало первым подобным событием с конца февраля. Именно тогда эскалация напряженности между США и Ираном спровоцировала массовый отток средств с фондовых рынков региона. Текущий разворот сигнализирует о смене настроений среди институциональных инвесторов, которые, судя по всему, начали пересматривать свои стратегии в пользу европейских активов.
Возвращение аппетита к риску
Ключевым драйвером стало сочетание сильной корпоративной отчетности и снижения цен на энергоносители. Это сделало Европу привлекательной гаванью для капитала, ищущего защиты от волатильности, которая продолжает доминировать в технологическом секторе, особенно на фоне коррекции в акциях производителей чипов. По моим оценкам, мы наблюдаем классический ротационный сдвиг: инвесторы фиксируют прибыль в перегретых «фишках» роста и перекладывают средства в более недооцененные и цикличные рынки Старого Света.
BlackRock, крупнейший управляющий активами в мире, подтвердил эту тенденцию, сообщив, что его продукты, ориентированные на европейские акции, привлекли $4,4 млрд в июле. В компании этот приток интерпретируют как явный признак перехода средств от рискованных технологических гигантов к более сбалансированным активам. Распродажа мировых производителей полупроводников в прошлом месяце лишь ускорила этот процесс, направив капитал в регионы, менее зависимые от циклов технологического спроса.
Фундаментальная подпитка
Позитивный фон подкрепляется впечатляющей отчетностью. Компании из индекса Stoxx Europe 600 готовятся показать рост прибыли на 22% в годовом выражении по итогам второго квартала — это лучший результат с 2022 года. Локомотивом тяги выступили банки. Например, BNP Paribas увеличил квартальную прибыль на треть, а показатели UBS выросли на 17%, достигнув рекордного уровня. Основным катализатором для обоих гигантов стали успешные результаты в торговых операциях.
На этом фоне банки улучшают свои прогнозы. UBS повысил целевой уровень по Stoxx 600 на конец года с 630 до 690 пунктов, что предполагает потенциал роста около 5% от текущих значений. Аналитики Goldman Sachs также сохраняют оптимизм, прогнозируя значительный апсайд для отдельных бумаг, включая британскую Ceres Power (+168%) и немецкий Rheinmetall (+102%).
Индекс Stoxx 600 с начала года вырос на 10,7% и в этом месяце обновил исторический максимум, поднявшись до 663,4 пункта. Немецкий DAX, британский FTSE 100, французский CAC 40 и испанский IBEX также достигли рекордных значений.
Моя оценка ситуации
Тем не менее, консенсус далеко не единодушен. Социете Женераль ожидает коррекции до 600 пунктов, а в TFS прогнозируют падение на 9% — до 585 пунктов. Я считаю, что текущий приток — это скорее тактический, а не стратегический поворот. Пока мы не увидим устойчивого улучшения макроэкономических данных в Европе, говорить о начале долгосрочного бычьего тренда преждевременно. Инвесторам стоит внимательно следить за динамикой банковского сектора как главного индикатора здоровья региональной экономики.