Новости криптомира

Крупнейший публичный майнер в США, MARA, опубликовал финансовые результаты за первое полугодие, и цифры заставляют задуматься о реальном состоянии индустрии. За шесть месяцев компания продала 23 093 BTC на сумму около $1,6 млрд, что стало ключевым источником ликвидности для покрытия операционных издержек и поддержания амбициозных планов роста. Средняя цена реализации составила $70 631 за монету — это на 23% ниже, чем годом ранее, что напрямую отражает давление на маржу в текущем рыночном цикле.

На конец июня баланс MARA демонстрирует внушительный запас прочности: 35 577 BTC, оценённых в $2,08 млрд. Однако структура этих активов неоднородна. Из общего объёма 4742 BTC были выданы в кредит третьим лицам, а ещё 4528 BTC задействованы в качестве залогового обеспечения. Это свидетельствует о том, что компания активно использует свои резервы для генерации доходности, но одновременно берёт на себя повышенные риски контрагентских обязательств.

Финансовые итоги: выручка падает, убытки растут

Выручка MARA за первое полугодие сократилась до $349,5 млн против $452,4 млн за аналогичный период прошлого года. Доход от майнинга биткоина снизился с $436,5 млн до $342,2 млн, хотя объём добычи даже немного вырос — с 4644 до 4669 BTC. Причина очевидна: средняя цена добытого биткоина упала на 23%, до $73 707, что нивелировало рост производственных показателей.

Чистый убыток за полугодие составил $1,87 млрд, что резко контрастирует с прибылью в $274,8 млн годом ранее. Основными драйверами убытков стали переоценка цифровых активов (минус $964,2 млн) и потери по биткоину, переданному в кредит и залог (минус $397,4 млн). Это наглядно демонстрирует, насколько волатильность рынка влияет на отчётность компаний, использующих агрессивные стратегии управления капиталом.

После завершения второго квартала MARA привлекла дополнительные $600 млн через две кредитные линии, обеспеченные биткоином, от Coinbase и Two Prime. Первоначальным обеспечением выступили 18 750 BTC. Часть этих средств будет направлена на финансирование покупки газовой электростанции Long Ridge, что подтверждает стратегический курс на вертикальную интеграцию и снижение себестоимости добычи.

Напомню, что по итогам второго квартала чистый убыток компании составил $611 млн, что уже тогда сигнализировало о системных проблемах с рентабельностью.

Мой анализ: MARA балансирует на грани между агрессивной экспансией и финансовой устойчивостью. Продажа 23 000 BTC по средней цене $70 631 — это вынужденная мера для поддержания ликвидности, но она же фиксирует убытки на фоне текущих цен. В долгосрочной перспективе ставка на энергоактивы и кредитное плечо может окупиться, однако при дальнейшем падении биткоина компания рискует столкнуться с каскадом маржинальных требований. Инвесторам стоит внимательно следить за динамикой долговой нагрузки и эффективностью новых мощностей.