MARA за полгода реализовала 23 093 BTC на $1,6 млрд: стратегия выживания или ставка на рост?
Крупный публичный майнер MARA в первой половине 2026 года произвел масштабную распродажу своих биткоин-резервов, реализовав 23 093 BTC на сумму около $1,6 млрд. Это решение, как я вижу, было продиктовано необходимостью поддерживать операционную деятельность и обеспечивать ликвидность в условиях волатильного рынка. Средняя цена реализации составила $70 631 за монету, что отражает непростую рыночную конъюнктуру для добытчиков.
По состоянию на 30 июня на балансе компании оставалось 35 577 BTC, оцененных в $2,08 млрд. Примечательно, что значительная часть этих активов — 9270 BTC — задействована в стратегии управления капиталом. Из них 4742 BTC были выданы в кредит третьим лицам, а еще 4528 BTC использованы в качестве залогового обеспечения. Это говорит о том, что MARA активно диверсифицирует риски и ищет дополнительные источники доходности, помимо чисто майнинговой деятельности.
Финансовые результаты: давление на маржу
Выручка за шесть месяцев сократилась до $349,5 млн по сравнению с $452,4 млн за аналогичный период прошлого года. Доход непосредственно от майнинга упал с $436,5 млн до $342,2 млн, хотя объем добычи даже немного вырос — с 4644 до 4669 BTC. Ключевой фактор такого расхождения — снижение средней цены реализации добытого биткоина на 23%, до $73 707. Это классический пример того, как падение цены актива нивелирует рост производственных показателей.
Финансовое положение компании выглядит напряженным: чистый убыток за полугодие достиг $1,87 млрд против прибыли в $274,8 млн годом ранее. Основными драйверами убытков стали переоценка цифровых активов (минус $964,2 млн) и потери по биткоину, выданному в кредит или переданному в залог (минус $397,4 млн).
Постквартальные шаги и перспективы
После отчетного периода MARA привлекла дополнительные $600 млн через две кредитные линии под залог биткоина от Coinbase и Two Prime, предоставив в качестве обеспечения 18 750 BTC. Часть этих средств, по моим данным, пойдет на финансирование покупки газовой электростанции Long Ridge — шаг, который усиливает вертикальную интеграцию компании и снижает зависимость от внешних энергоресурсов.
Напомню, что только за второй квартал убыток MARA составил $611 млн, что подчеркивает системные проблемы в секторе. В моем понимании, текущая стратегия MARA — это игра на выживание с прицелом на будущий рост. Продажа монет по текущим ценам болезненна, но привлечение заемного капитала под залог BTC и инвестиции в собственную энергетику могут обеспечить компании конкурентное преимущество, когда рынок развернется вверх. Однако инвесторам стоит внимательно следить за долговой нагрузкой и способностью компании обслуживать эти обязательства при дальнейшей коррекции биткоина.