Стратегия вынужденного маневра: Strategy снова продает биткоины, чтобы спасти привилегированные акции STRC
Компания Strategy (ранее MicroStrategy) вновь прибегла к продаже части своего биткоин-резерва. На этой неделе корпорация реализовала 1 690 BTC на сумму $108,6 млн, полностью направив вырученные средства на выкуп собственных привилегированных акций STRC. Этот шаг — не каприз, а вынужденная мера поддержки финансового инструмента, который рынок упорно отказывается оценивать по номиналу.
После этой сделки в распоряжении Strategy остается 840 447 BTC — крупнейший корпоративный запас первой криптовалюты в мире. Однако важно понимать контекст: компания продает монеты по цене значительно ниже своей средней себестоимости, что фиксирует убыток на балансе ради спасения котировок STRC.
Детали сделки: цена вопроса
Продажи осуществлялись в период с 3 по 9 августа по средней цене $64 262 за монету. Информация раскрыта в отчете по форме 8-K, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Все полученные средства — $108,6 млн — были направлены на обратный выкуп 1 152 020 привилегированных акций STRC.
Напомню, что STRC — это бессрочная привилегированная акция с плавающей ставкой, выпущенная для финансирования биткоин-инвестиций. Дивиденд по ней пересматривается ежемесячно и сейчас составляет 12% годовых — это попытка удержать цену у номинала в $100. Однако рынок диктует свое: в пятницу бумага закрылась на отметке $95,01, а за год падала до $71,25. Даже на премаркете понедельника акция лишь незначительно подросла до $95,55.
Системный подход: резервы и ATM-программа
Параллельно Strategy реализовала 6 585 682 обыкновенных акций MSTR через программу at-the-market (ATM), привлекая $653,1 млн. Из них $650 млн были направлены в долларовый резерв компании, который теперь составляет $4,65 млрд. Это часть новой стратегии Digital Credit Capital Framework, утвержденной в конце июня.
По сути, мы наблюдаем переход от агрессивного накопления биткоина к режиму управления ликвидностью. Компания сознательно приостановила покупки BTC и наращивает фиатную подушку, чтобы гарантировать выплаты по всем привилегированным бумагам на годы вперед. Генеральный директор Майкл Сэйлор подчеркивает, что это не отказ от биткоина, а кредитная операция по укреплению баланса.
Мой взгляд на ситуацию
Попытки реанимации STRC частично сработали: бумага отыграла около 33% от своих минимумов. Но $109 млн выкупов и 12% дивиденд не вернули цену к номиналу. Инвесторам стоит осознать: биткоин-прокси теперь работает как казначейство с активным управлением, где интересы держателей привилегированных акций ставятся выше простого накопления BTC. Это фундаментальный сдвиг в философии компании, и рынку потребуется время, чтобы переоценить риски. Вопрос лишь в том, хватит ли текущего темпа продаж, чтобы удержать хрупкое равновесие, или мы увидим новую волну давления на котировки.