MARA за полгода реализовала 23 093 BTC на $1,6 млрд: стратегия выживания или ставка на ликвидность?
С начала января по конец июня один из крупнейших публичных майнеров — MARA — произвел масштабную распродажу своих резервов в биткоине. За полугодие компания реализовала 23 093 BTC на сумму около $1,6 млрд. Это не спонтанное решение, а часть продуманной стратегии по финансированию операционной деятельности, поддержке экспансии и управлению ликвидностью в условиях волатильного рынка.
Средняя цена реализации за этот период составила $70 631 за монету. Показатель примечателен: он заметно ниже текущих рыночных уровней, что подчеркивает давление на майнеров, вынужденных фиксировать прибыль в неоптимальные моменты.
Баланс и активные операции
По состоянию на 30 июня на балансе MARA числилось 35 577 BTC, что эквивалентно $2,08 млрд по рыночной оценке. Из этого объема 9270 BTC были задействованы в стратегии управления активами: 4742 BTC переданы в кредит третьим сторонам, а еще 4528 BTC использованы в качестве залогового обеспечения. Такой подход позволяет извлекать дополнительную доходность, но одновременно несет в себе риски контрагентских обязательств.
Финансовые результаты: выручка падает, убытки растут
Выручка MARA за шесть месяцев сократилась до $349,5 млн против $452,4 млн годом ранее. Доход от непосредственно майнинга биткоина снизился с $436,5 млн до $342,2 млн. Примечательно, что объем добычи при этом даже вырос — с 4644 BTC до 4669 BTC. Ключевой фактор просадки — падение средней цены добытого биткоина на 23%, до $73 707 за монету.
Чистый убыток за полугодие составил $1,87 млрд против прибыли $274,8 млн в аналогичном периоде прошлого года. Основными драйверами убытков стали переоценка цифровых активов (минус $964,2 млн) и потери по биткоину, выданному в кредит и переданному в залог (минус $397,4 млн).
Постквартальные шаги: новые кредиты и энергетические амбиции
После завершения второго квартала MARA привлекла дополнительные $600 млн через две кредитные линии под залог биткоина от Coinbase и Two Prime. В качестве первоначального обеспечения компания предоставила 18 750 BTC. Часть этих средств планируется направить на финансирование покупки газовой электростанции Long Ridge — шаг, который подчеркивает трансформацию MARA в энергетическую компанию, а не просто майнера.
Напомню, что по итогам второго квартала чистый убыток MARA составил $611 млн, что отражает всю глубину давления на сектор в условиях коррекции рынка.
Мой анализ: Ситуация MARA — это зеркало состояния всей индустрии. Продажа резервов по цене ниже $71 000 при одновременном наращивании долговой нагрузки под залог BTC — сигнал о том, что даже крупные игроки испытывают острый дефицит наличности. Однако ставка на энергоактивы и кредитные линии может оказаться дальновидной: если биткоин восстановится, MARA получит двойной рычаг роста — и от майнинга, и от энергетической инфраструктуры. Вопрос лишь в том, хватит ли у компании времени и ликвидности дождаться этого момента.