Strategy снова продает биткоины: выкуп STRC и новый виток финансового маневра
Компания Strategy, ранее известная как MicroStrategy, вновь прибегла к продаже части своего биткоин-резерва. На этой неделе корпорация реализовала 1 690 BTC на сумму $108,6 млн, направив все вырученные средства на выкуп собственных привилегированных акций STRC. Это уже вторая подобная сделка за последние две недели, что сигнализирует о кардинальном изменении в подходе компании к управлению капиталом.
После этой операции в распоряжении Strategy осталось 840 447 BTC — крупнейший корпоративный запас первой криптовалюты в мире. Однако примечателен сам факт: компания продает монеты по цене ниже своей средней себестоимости, что является вынужденной мерой для поддержки котировок STRC, которые не смогли удержаться у номинала.
Детали сделки: цена и механизм
Продажи осуществлялись в период с 3 по 9 августа. Средняя цена реализации составила $64 262 за монету. Информация о сделке раскрыта в форме 8-K, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Все полученные средства были направлены на обратный выкуп 1 152 020 привилегированных акций STRC. Напомню, что STRC — это бессрочная привилегированная бумага с плавающей ставкой, выпущенная для финансирования биткоин-инвестиций. Дивиденд по ней пересматривается ежемесячно и сейчас составляет 12% годовых — это попытка удержать цену у номинальных $100.
Рынок, впрочем, пока не спешит принимать эти условия. В пятницу STRC закрылась на уровне $95,01, показав рост на 1,16%, однако за последний год бумага просела до минимума в $71,25. На премаркете в понедельник акция незначительно подросла до $95,55.
Стратегия или тактика? Долларовый резерв растет
Параллельно Strategy продала 6 585 682 обыкновенных акций MSTR через программу at-the-market (ATM), привлекая $653,1 млн. Из них $650 млн были направлены в долларовый резерв, который теперь составляет $4,65 млрд. Исполнительный председатель Майкл Сэйлор назвал эту неделю «кредитной операцией», а не отказом от биткоина.
«Strategy увеличила долларовый резерв на $650 млн и выкупила $109 млн STRC. Это увеличило длительность USD-резерва на 143 дня — до 2,7 года — и снизило биткоин-кредит STRC на 10 б.п. По состоянию на 9 августа 2026 года у нас 840 447 BTC на балансе и $4,65 млрд долларового резерва», — заявил Сэйлор.
На выкуп ушла почти вся оставшаяся квота на приобретение привилегированных акций — теперь доступно только $785,2 млн. Для сравнения, лимит на выпуск новых MSTR практически не тронут: остается около $22 млрд.
Причины и перспективы
Нынешние действия напрямую связаны с планом Digital Credit Capital Framework, утвержденным в конце июня. Он разрешает ограниченные продажи биткоина для финансирования дивидендов по привилегированным акциям, обратного выкупа и пополнения денежных резервов, когда выпуск новых акций выглядит менее выгодным.
С момента запуска плана Strategy приостановила покупки биткоина и почти каждую неделю наращивает денежные запасы. Компания утверждает, что текущего резерва хватит на выплаты по всей линейке привилегированных бумаг на несколько лет вперед.
Меры по восстановлению отчасти сработали: STRC отыграла примерно 33% от своих минимумов. Однако даже 12% дивиденд и $109 млн обратных выкупов пока не позволили вывести цену к номиналу.
В понедельник биткоин торговался около $65 019, показав рост на 1,5% за сутки. При этом рынок все еще примерно на 13% ниже средней цены закупки Strategy.
Мой взгляд: мы наблюдаем фундаментальную трансформацию Strategy из пассивного холдера в активного управляющего капиталом. Продажи ниже себестоимости — это не паника, а вынужденная плата за поддержание сложной финансовой структуры. Вопрос в том, сколько инвесторы готовы терпеть такую «казну» с активным управлением, прежде чем потребуют возврата к простой и понятной стратегии накопления. Текущий темп продаж, если он сохранится, может создать дополнительное давление на рынок, но пока объемы слишком малы, чтобы говорить о системном эффекте.