Strategy вновь продает биткоины: выкуп STRC и новая эра управления капиталом
Компания Strategy (ранее MicroStrategy) в очередной раз прибегла к продаже биткоинов, реализовав 1 690 BTC на сумму $108,6 млн. Все вырученные средства были направлены на выкуп привилегированных акций STRC, что является частью новой стратегии управления капиталом.
На балансе компании остается 840 447 BTC — это по-прежнему крупнейший корпоративный резерв первой криптовалюты. Однако важно отметить: продажи проходят по цене ниже средней себестоимости, что фиксирует убыток относительно первоначальных вложений. Это осознанный шаг, направленный на стабилизацию котировок STRC, которые не смогли удержаться у номинальной стоимости.
Детали последней сделки
Продажи осуществлялись в период с 3 по 9 августа, средняя цена реализации составила $64 262 за монету. Сделка была раскрыта в форме 8-K для Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). На полученные средства компания выкупила 1 152 020 привилегированных акций STRC.
Напомню, что STRC — это бессрочная привилегированная бумага с плавающей ставкой, выпущенная для финансирования биткоин-инвестиций. Дивиденд по ней пересматривается ежемесячно и сейчас составляет 12% годовых, что призвано удерживать цену вблизи номинала $100. Однако рынок не принял этот механизм: в пятницу STRC закрылась на уровне $95,01, а за год цена опускалась до $71,25. На премаркете в понедельник бумага подросла до $95,55.
Тенденция очевидна: неделей ранее Strategy уже продала 1 638 BTC, и теперь две недели подряд компания выступает чистым продавцом. В отчете о покупках биткоина новых приобретений не зафиксировано.
Долларовый резерв и продажи MSTR
Параллельно Strategy реализовала 6 585 682 акций MSTR через программу at-the-market (ATM), привлекая $653,1 млн. Из них $650 млн были направлены в долларовый резерв, который теперь составляет $4,65 млрд. Генеральный директор Майкл Сэйлор подчеркивает, что это кредитная операция, а не отказ от биткоина.
«Strategy увеличила долларовый резерв на $650 млн и выкупила $109 млн STRC. Это увеличило длительность USD резерва на 143 дня — до 2,7 года — и снизило биткоин-кредит STRC на 10 б.п. По состоянию на 9 августа 2026 года у нас 840 447 BTC на балансе и $4,65 млрд долларового резерва», — заявил Сэйлор.
На выкуп привилегированных акций ушла почти вся оставшаяся квота — теперь доступно лишь $785,2 млн. Для сравнения, лимит на выпуск новых акций MSTR практически не тронут: остается около $22 млрд. В пятницу MSTR закрылась на отметке $100,01 (+3,26%), но на предторгах в понедельник бумага слегка снизилась на 0,21%.
Причины и перспективы
Текущие действия связаны с планом Digital Credit Capital Framework, утвержденным в конце июня. Он разрешает ограниченные продажи биткоина для финансирования дивидендов по привилегированным акциям, обратного выкупа и пополнения денежных резервов, когда выпуск новых акций выглядит менее выгодным. С момента запуска плана Strategy приостановила покупки BTC и еженедельно наращивает денежные запасы, утверждая, что этого хватит для выплат по всей линейке привилегированных бумаг на годы вперед.
Меры частично сработали: STRC отыграла около 33% от минимумов. Однако даже 12% дивиденд и $109 млн обратных выкупов пока не вернули цену к номиналу. В понедельник биткоин торгуется около $65 019 (+1,5% за сутки), но рынок все еще примерно на 13% ниже средней цены закупки Strategy.
Мой взгляд: мы наблюдаем фундаментальный сдвиг в бизнес-модели Strategy — от простого накопления биткоина к активному управлению структурой капитала. Это создает сложную дилемму для акционеров: их биткоин-прокси теперь действует как казначейство с манипулированием собственными инструментами. Вопрос в том, сможет ли рынок адаптироваться к этой новой парадигме, или же инвесторы начнут требовать более прозрачной стратегии.