Новости криптомира

Крупнейший публичный майнер биткоина MARA (ранее Marathon Digital) за первые шесть месяцев 2025 года реализовал на рынке 23 093 BTC, выручив порядка $1,6 млрд. Это беспрецедентный объем продаж для компании за столь короткий срок, что сигнализирует о кардинальном пересмотре подходов к управлению резервами.

Средняя цена реализации составила $70 631 за монету. На конец июня на балансе MARA оставалось 35 577 BTC, оцененных в $2,08 млрд. Примечательно, что значительная часть этих активов уже не является «чистым» запасом: 4742 BTC переданы в кредит третьим лицам, а еще 4528 BTC задействованы в качестве залогового обеспечения. Таким образом, компания активно использует свои цифровые активы как инструмент для получения фиатной ликвидности, а не просто держит их.

Выручка за полугодие просела до $349,5 млн против $452,4 млн годом ранее. Доход от непосредственно майнинга сократился с $436,5 млн до $342,2 млн, хотя объем добычи даже немного вырос — с 4644 до 4669 BTC. Ключевой фактор — снижение средней цены добытого биткоина на 23%, до $73 707. Это отражает давление на экономику майнеров в условиях волатильности рынка.

Финансовый результат оказался глубоко негативным: чистый убыток за полугодие достиг $1,87 млрд против прибыли $274,8 млн годом ранее. Основные списания связаны с переоценкой цифровых активов ($964,2 млн убытка) и потерями по биткоину, выданному в кредит или переданному в залог ($397,4 млн). Очевидно, что агрессивная стратегия управления балансом несет в себе не только возможности, но и серьезные риски.

После отчетного периода MARA привлекла дополнительные $600 млн через две кредитные линии от Coinbase и Two Prime, предоставив в обеспечение 18 750 BTC. Часть этих средств пойдет на финансирование покупки газовой электростанции Long Ridge. Это подтверждает трансформацию компании в энергетического игрока, что в долгосрочной перспективе может снизить себестоимость добычи.

Мой анализ: Продажа 23 093 BTC на пике коррекции выглядит рискованным шагом, однако привлечение заемных средств под залог монет вместо их прямой продажи указывает на то, что MARA верит в долгосрочный рост актива. Компания сознательно жертвует текущей прибылью ради масштабирования инфраструктуры. Если халвинг и рост сложности продолжат давить на маржу, такая стратегия может стать стандартом для всей индустрии, но для акционеров это крайне волатильная история.