MARA распродала 23 000 BTC за полгода: выручка падает, убытки растут
Анализируя свежий отчет MARA, я вижу тревожную картину: за первую половину года компания реализовала 23 093 BTC на сумму примерно $1,6 млрд. Средняя цена продажи составила $70 631 за монету. Эти средства были направлены на покрытие операционных расходов, поддержку expansion-стратегии и управление ликвидностью. Однако такой шаг говорит о давлении на бизнес-модель майнера в условиях волатильного рынка.
На балансе к 30 июня осталось 35 577 BTC, что эквивалентно $2,08 млрд. Из этого объема 9270 BTC задействованы в активной стратегии управления активами: 4742 BTC переданы в кредит третьим сторонам, а 4528 BTC используются в качестве залогового обеспечения. Это нестандартный подход для майнера, но он отражает попытку монетизировать резервы в условиях снижения доходности.
Финансовые показатели: хуже, чем ожидалось
Выручка за полугодие упала до $349,5 млн против $452,4 млн годом ранее. Доход от майнинга сократился с $436,5 млн до $342,2 млн, при этом объем добычи вырос с 4644 до 4669 BTC. Ключевой фактор просадки — снижение средней цены добытого биткоина на 23%, до $73 707. Это наглядно демонстрирует, что рост хешрейта не компенсирует ценовое давление.
Чистый убыток достиг $1,87 млрд, тогда как год назад компания фиксировала прибыль в $274,8 млн. Основные потери связаны с переоценкой цифровых активов — $964,2 млн убытка от изменения справедливой стоимости, а также $397,4 млн по биткоину, выданному в кредит и переданному в залог. Эти цифры подчеркивают риски агрессивного использования баланса в качестве финансового рычага.
После отчетного периода MARA привлекла дополнительные $600 млн через две кредитные линии от Coinbase и Two Prime, предоставив в качестве первоначального обеспечения 18 750 BTC. Часть средств пойдет на покупку газовой электростанции Long Ridge, что подтверждает стратегический разворот в сторону энергетической инфраструктуры.
Напомню, что по итогам второго квартала убыток компании составил $611 млн. В моем видении, текущая ситуация указывает на фундаментальный сдвиг: MARA трансформируется из классического майнера в гибридную структуру с чертами кредитора и энергетической компании. Это может быть вынужденной мерой для выживания, но инвесторам стоит внимательно следить за долговой нагрузкой и эффективностью новых направлений.