Аналитики резко повысили целевую цену акций Zhipu: рост на 72% и смена парадигмы в китайском ИИ
Крупный инвестиционный банк пересмотрел свой взгляд на китайского ИИ-разработчика Zhipu, подняв целевую цену акций почти на 72%. Рынок мгновенно отреагировал: котировки компании на Гонконгской бирже взлетели более чем на 37%, продлив впечатляющую пятидневную серию роста. Это не просто коррекция прогноза — это сигнал о фундаментальном сдвиге в том, как инвесторы оценивают китайский сектор искусственного интеллекта.
От ценовой войны к интеллектуальной монетизации
Аналитики под руководством Гэри Ю повысили целевую цену для Zhipu с 990 до 1700 гонконгских долларов (HKD). Ключевые драйверы пересмотра — расширение доступа к вычислительным ресурсам, необходимым для обучения и запуска моделей, а также успешное завершение очередного раунда финансирования. Однако главный тезис глубже: прежняя логика, согласно которой конкуренция между многочисленными открытыми моделями приведет к их унификации и обвалу цен, больше не работает.
«Китайская индустрия крупных моделей ИИ формирует более здоровую коммерциализацию», — подчеркивает Ю. Сектор переходит «от конкуренции цен к монетизации за счет интеллекта модели». Теперь доход приносит не самая дешевая, а самая умная модель. Если этот тренд закрепится, инвесторам придется полностью пересмотреть подход к оценке всей отрасли.
Zhipu на подъеме, MiniMax осторожничает
Zhipu, основанная в 2019 году и известная серией больших языковых моделей GLM, уже привлекла $4 млрд в ходе дополнительного размещения акций в Гонконге в этом году. В отличие от нее, аналитики сохранили «конструктивный» прогноз для MiniMax, но снизили целевую цену до 900 HKD, ожидая наибольшего роста на более поздних этапах, а не в ближайшем будущем. При этом акции MiniMax выросли на 4,8% за день, а бумаги Alibaba получили позитивную оценку благодаря преимуществам в вычислительных мощностях и росту маржи облачного бизнеса.
Индекс Hang Seng открылся ростом на 0,53%, а Hang Seng Tech поднялся на 0,85%. Пятидневный рост акций Zhipu — это явная ставка рынка на то, что прогноз о переходе к интеллектуальной монетизации оправдается.
Мой взгляд: Это знаковый момент. Если раньше китайские ИИ-компании конкурировали за долю рынка демпингом, то теперь инвесторы начинают различать лидеров по качеству моделей и способности превращать их в стабильный доход. Zhipu, с ее сильной научной базой и доступом к ресурсам, выглядит главным бенефициаром этой новой парадигмы. Однако осторожность с MiniMax напоминает: гонка только начинается, и не все выйдут из нее победителями.