MARA распродала 23 000 BTC за полгода: стратегия выживания или ставка на будущее?
Анализируя свежие данные из отчета MARA, я вижу классический пример маневра в условиях турбулентности. За первое полугодие компания реализовала 23 093 BTC, привлекая примерно $1,6 млрд. Это не паника, а четкий расчет: средняя цена продажи составила $70 631, что позволило зафиксировать ликвидность для покрытия операционных расходов и агрессивного расширения мощностей.
На конец июня на балансе майнера осталось 35 577 BTC, оцененных в $2,08 млрд. Примечательно, что значительная часть резервов — 9270 BTC — задействована в стратегии управления активами. Из них 4742 BTC отданы в кредит третьим сторонам, а 4528 BTC используются в качестве залогового обеспечения. Это говорит о том, что MARA активно использует свои запасы как финансовый рычаг, а не просто хранит их в «холодных» кошельках.
Однако финансовая отчетность демонстрирует издержки такого подхода. Выручка за шесть месяцев просела до $349,5 млн против $452,4 млн годом ранее. Доход от майнинга сократился с $436,5 млн до $342,2 млн, хотя добыча даже немного выросла — с 4644 до 4669 BTC. Главный виновник — падение средней цены добытого биткоина на 23%, до $73 707. Чистый убыток составил $1,87 млрд против прибыли в $274,8 млн за аналогичный период прошлого года. Ключевые списания: $964,2 млн убытка от переоценки цифровых активов и $397,4 млн потерь по залоговому и кредитному биткоину.
После отчетного периода MARA привлекла еще $600 млн через две кредитные линии от Coinbase и Two Prime, заложив 18 750 BTC. Эти средства частично пойдут на финансирование покупки газовой электростанции Long Ridge. Учитывая убыток в $611 млн только за второй квартал, компания явно делает долгосрочную ставку на энергетическую независимость и снижение себестоимости добычи.
Мой экспертный взгляд: MARA сознательно жертвует текущей прибылью ради масштабирования инфраструктуры. Продажа биткоина на спаде — рискованный шаг, но если хеджирование и энергопроекты окупятся после халвинга, компания может выйти из цикла заметно сильнее конкурентов. Ключевой риск — дальнейшее падение цены BTC, которое сделает текущие залоги убыточными.