MARA реализовала 23 093 BTC за первое полугодие: стратегия ликвидности на фоне рыночной турбулентности
Анализируя отчетность одного из крупнейших публичных майнеров, я обнаружил показательную динамику: за период с января по июнь компания MARA произвела продажу 23 093 BTC, выручив около $1,6 млрд. Эти средства были направлены на покрытие операционных издержек, масштабирование бизнеса и оптимизацию ликвидности. Средняя цена реализации за отчетный период зафиксирована на уровне $70 631 за монету.
На конец июня активы MARA включали 35 577 BTC, оцененные в $2,08 млрд. Примечательно, что 9270 BTC задействованы в стратегии управления капиталом: 4742 BTC переданы в кредит третьим сторонам, а 4528 BTC используются в качестве залогового обеспечения. Это сигнализирует о переходе майнеров от пассивного накопления к активному использованию своих резервов.
Финансовые результаты демонстрируют неоднозначную картину. Выручка за полугодие сократилась до $349,5 млн по сравнению с $452,4 млн годом ранее. Доход от майнинга биткоина упал с $436,5 млн до $342,2 млн, хотя объем добычи незначительно вырос — с 4644 до 4669 BTC. Ключевым фактором стало снижение средней цены добытого биткоина на 23%, до $73 707, что отражает волатильность рынка.
Чистый убыток достиг $1,87 млрд против прибыли в $274,8 млн за аналогичный период прошлого года. Основное давление оказали убыток в $964,2 млн от переоценки цифровых активов и $397,4 млн потерь по биткоинам, выданным в кредит или переданным в залог. После завершения квартала MARA привлекла дополнительные $600 млн через две кредитные линии от Coinbase и Two Prime, обеспечив их 18 750 BTC. Часть средств планируется направить на приобретение газовой электростанции Long Ridge — шаг, который подчеркивает стремление компании к вертикальной интеграции.
Напомню, что по итогам второго квартала убыток компании составил $611 млн, что усиливает давление на ее акционеров.
Мой анализ: Продажа значительной части резервов в условиях снижения цены — вынужденная мера, но привлечение залоговых кредитов под биткоин выглядит более дальновидным инструментом. Это позволяет сохранить экспозицию к активу, одновременно финансируя инфраструктурные проекты. Однако текущая долговая нагрузка и убытки от переоценки делают MARA чувствительной к дальнейшему падению курса, что требует от инвесторов повышенного внимания к управлению рисками.