Morgan Stanley повышает целевую цену Zhipu на 72%: акции взлетели на 37%
Аналитики Morgan Stanley пересмотрели свой взгляд на китайский ИИ-сектор, повысив целевую цену акций Zhipu почти на 72%. Этот шаг не только спровоцировал мощный рост котировок — более чем на 37% за день, — но и продлил пятинедельное ралли, подтвердив смену парадигмы в отрасли: от конкуренции за счет низких цен к монетизации интеллектуальных моделей.
Команда аналитиков во главе с Гэри Ю подняла целевую цену для гонконгских акций Zhipu с 990 до 1700 гонконгских долларов (HKD). Ключевыми драйверами пересмотра стали расширение доступа к вычислительным ресурсам для обучения и запуска ИИ-моделей, а также успешное завершение очередного раунда финансирования. Это сигнализирует о том, что компания укрепляет свою операционную базу и готовится к масштабированию.
Еще несколько месяцев назад главной угрозой для китайского ИИ-рынка считалась унификация открытых моделей и, как следствие, обвал цен. Однако, как я отмечаю в своих обзорах, логика «гонки на дно» устарела. Сектор переходит от ценовой войны к интеллектуальной монетизации: доход теперь приносит не самая дешевая, а самая умная модель. Если этот тренд закрепится, инвесторам придется полностью пересмотреть подход к оценке всей отрасли.
MiniMax: осторожный оптимизм
В своем отчете банк также упомянул другие ключевые активы сектора. По MiniMax аналитики сохранили «конструктивный» прогноз, но снизили целевую цену до 900 HKD, ожидая наибольшего роста на более поздних этапах развития компании, а не в ближайшей перспективе. Впрочем, рынок отреагировал позитивно: акции MiniMax выросли на 4,8% за день.
Акции Alibaba также получили положительную оценку. Эксперты выделили сильные позиции компании в сквозном ИИ, преимущество в вычислительных мощностях и рост маржи облачного бизнеса. На этом фоне индекс Hang Seng открылся ростом на 0,53%, а Hang Seng Tech поднялся на 0,85%.
Zhipu, основанная в 2019 году и известная своей серией больших языковых моделей GLM, в этом году уже привлекла $4 млрд в ходе дополнительного размещения акций в Гонконге. Это подчеркивает растущий аппетит инвесторов к китайским ИИ-проектам, которые все увереннее сокращают отставание от западных аналогов.
Мой взгляд: Пересмотр целевой цены Morgan Stanley — это не просто точечный апдейт, а маркер зрелости рынка. Инвесторы, которые продолжат оценивать китайские ИИ-компании по старым лекалам «гонки за дешевизну», рискуют упустить новую волну роста, основанную на интеллектуальной капитализации. Пятинедельное ралли Zhipu — лишь первый сигнал того, что рынок начинает делать ставку на качество моделей, а не на их цену.