MARA распродала 23 093 BTC за полугодие: выручка $1,6 млрд ушла на операционные нужды и стратегический рост
Крупный публичный майнер MARA за первые шесть месяцев 2026 года реализовал 23 093 BTC, выручив порядка $1,6 млрд. Эти средства были направлены на покрытие операционных издержек, финансирование расширения мощностей и оптимизацию ликвидности. Средняя цена продажи за период составила $70 631 за монету — это заметно ниже текущих рыночных уровней, что отражает давление на баланс компании в условиях волатильности.
По состоянию на 30 июня на балансе MARA оставалось 35 577 BTC, оцененных в $2,08 млрд. Из этого объема 9 270 BTC задействованы в программе управления активами: 4 742 BTC выданы в кредит третьим сторонам, а 4 528 BTC используются в качестве залогового обеспечения. Такая стратегия позволяет извлекать дополнительную доходность, но несет в себе риски, связанные с контрагентскими обязательствами и рыночными колебаниями.
Финансовые результаты: выручка падает, убытки растут
Выручка MARA за полугодие сократилась до $349,5 млн против $452,4 млн за аналогичный период прошлого года. Доход от майнинга биткоина снизился с $436,5 млн до $342,2 млн, хотя объем добычи вырос с 4 644 BTC до 4 669 BTC. Ключевой фактор просадки — падение средней цены добытого биткоина на 23%, до $73 707. Это лишний раз подтверждает: рост хешрейта не компенсирует ценовую коррекцию, если она носит затяжной характер.
Чистый убыток за шесть месяцев достиг $1,87 млрд, тогда как годом ранее компания фиксировала прибыль в $274,8 млн. Основными драйверами убытка стали отрицательная переоценка цифровых активов на $964,2 млн и убыток в $397,4 млн по биткоинам, выданным в кредит или переданным в залог. Это наглядно демонстрирует, насколько уязвимы майнеры перед волатильностью, когда их балансы перегружены криптоактивами.
Долговая нагрузка и планы на будущее
После завершения второго квартала MARA привлекла дополнительные $600 млн через две кредитные линии от Coinbase и Two Prime, обеспеченные биткоином. В качестве первоначального залога компания предоставила 18 750 BTC. Часть этих средств планируется направить на финансирование покупки газовой электростанции Long Ridge — шаг, который укрепит энергетическую независимость компании и снизит себестоимость добычи в долгосрочной перспективе.
Напомним, что по итогам второго квартала убыток MARA составил $611 млн. Текущая ситуация показывает: даже крупные игроки вынуждены адаптироваться к новым рыночным реалиям, активно используя заемное финансирование и хеджирование. Однако столь агрессивная распродажа резервов и рост долговой нагрузки могут оказаться палкой о двух концах — если цена биткоина пойдет вверх, компания упустит значительную часть потенциальной прибыли.
Мое мнение: действия MARA — это классический пример выживания в условиях низкой маржинальности. Но ставка на долговое финансирование под залог BTC выглядит рискованной, особенно при сохранении высокой волатильности. Инвесторам стоит внимательно следить за соотношением долга и резервов компании в ближайшие кварталы.