MARA продала 23 093 BTC за полугодие: $1,6 млрд на операционные нужды и стратегический маневр
Крупнейший публичный биткоин-майнер MARA продолжает агрессивно монетизировать свои резервы. За первые шесть месяцев текущего года компания реализовала 23 093 BTC на сумму примерно $1,6 млрд, что стало ключевым источником ликвидности для финансирования операционной деятельности и поддержки амбициозных планов роста. Средняя цена продажи при этом составила $70 631 за монету — показатель, который отражает непростую рыночную конъюнктуру для добытчиков.
По состоянию на 30 июня на балансе MARA оставалось 35 577 BTC, рыночная стоимость которых оценивается в $2,08 млрд. Примечательно, что значительная часть этих активов — 9270 BTC — задействована в стратегии управления капиталом. Из них 4742 BTC выданы в кредит третьим сторонам, а еще 4528 BTC используются в качестве залогового обеспечения. Это свидетельствует о том, что компания активно диверсифицирует риски и ищет дополнительные источники доходности в условиях сжатия майнинговой маржи.
Финансовые результаты: давление на выручку и убытки
Выручка MARA за полугодие сократилась до $349,5 млн по сравнению с $452,4 млн годом ранее. Основной сегмент — майнинг биткоина — принес $342,2 млн против $436,5 млн в прошлом году. При этом объем добычи не только не упал, но даже вырос: с 4644 до 4669 BTC. Ключевым негативным фактором стало падение средней цены добытого биткоина на 23% — до $73 707 за монету. Это наглядно демонстрирует, что даже рост производства не компенсирует волатильность рынка.
Чистый убыток за отчетный период достиг $1,87 млрд, тогда как годом ранее компания фиксировала прибыль в размере $274,8 млн. Основными драйверами убытков стали переоценка цифровых активов (минус $964,2 млн) и потери по биткоину, выданному в кредит и переданному в залог (минус $397,4 млн). Эти цифры подчеркивают, насколько чувствителен бизнес MARA к колебаниям стоимости первой криптовалюты.
Стратегический шаг: займы под залог BTC
После завершения второго квартала компания привлекла дополнительные $600 млн через две кредитные линии от Coinbase и Two Prime, обеспеченные биткоином. В качестве первоначального залога было предоставлено 18 750 BTC. Часть этих средств планируется направить на финансирование покупки газовой электростанции Long Ridge — шаг, который укрепит энергетическую независимость майнера и снизит операционные издержки в долгосрочной перспективе.
Напомню, что по итогам второго квартала убыток MARA составил $611 млн, что лишь усиливает давление на менеджмент компании. Однако текущая стратегия — сочетание продаж, кредитования и залоговых операций — выглядит как осознанный маневр для выживания в условиях снижения доходности майнинга.
Мой анализ: Действия MARA — это классический пример адаптации крупного игрока к «медвежьему» циклу. Использование BTC в качестве залогового актива для привлечения дешевого финансирования — рискованный, но потенциально эффективный инструмент, если рынок восстановится. Однако при дальнейшем падении цены биткоина такая стратегия может привести к каскадным ликвидациям. Инвесторам стоит внимательно следить за соотношением залогов и обязательств компании в ближайшие кварталы.