Рынок ИИ перевернулся: Morgan Stanley взвинтил таргет Zhipu на 72%, акции рванули вверх
Китайский сектор искусственного интеллекта переживает тектонический сдвиг. Аналитики Morgan Stanley радикально пересмотрели взгляд на акции ИИ-стартапа Zhipu, подняв целевую цену почти на 72% — с 990 до 1700 гонконгских долларов (HKD). Этот сигнал стал катализатором мощного ралли: котировки компании взлетели более чем на 37%, продлив серию роста до пяти недель подряд.
Ключевой тезис пересмотра — смена парадигмы в отрасли. Ранее доминировал страх, что конкуренция между десятками открытых моделей приведет к их унификации и обвалу цен. Теперь же, как подчеркивают эксперты банка, эта логика устарела. Китайская индустрия крупных языковых моделей формирует более здоровую коммерческую среду, переходя от ценовых войн к монетизации на основе интеллектуальной ценности модели. Проще говоря, побеждает не самая дешевая, а самая умная модель.
Фундаментальные драйверы Zhipu
Пересмотр таргета подкреплен конкретными факторами. Во-первых, компания получила более широкий доступ к вычислительным мощностям — критическому ресурсу для обучения и запуска моделей. Во-вторых, Zhipu успешно завершила новый раунд финансирования, привлечя $4 млрд в ходе дополнительного размещения акций в Гонконге. Основанная в 2019 году, компания известна своей линейкой больших языковых моделей GLM и сейчас находится в авангарде гонки за лидерство.
Весь 2026 год китайские ИИ-модели неуклонно сокращали разрыв с западными аналогами. Теперь аналитики прогнозируют глобальную переоценку гонконгских технологических акций на фоне ИИ-бума, и Zhipu — лишь первый ласточка.
Осторожность в деталях
Впрочем, ралли не носит тотального характера. По другой ИИ-компании — MiniMax — эксперты сохранили «конструктивный» прогноз, но снизили целевую цену до 900 HKD, ожидая наибольшего роста на более поздних этапах. Акции MiniMax прибавили скромные 4,8%. При этом позитивную оценку получил и гигант Alibaba, где аналитики видят сильные позиции в сквозном ИИ и рост маржи облачного бизнеса.
Общая динамика рынка также позитивна: индекс Hang Seng открылся ростом на 0,53%, а технологический Hang Seng Tech поднялся на 0,85%.
Мой взгляд: Этот пересмотр — мощный индикатор смены инвестиционной логики. Рынок больше не верит в гонку на удешевление, а делает ставку на тех, кто способен превратить ИИ в стабильный денежный поток. Пятинедельный рост Zhipu — это не спекулятивный пузырь, а прелюдия к фундаментальной переоценке всего сектора. Инвесторам, которые все еще оценивают китайские ИИ-компании по старым лекалам, стоит срочно пересмотреть свои модели.