Morgan Stanley резко повышает целевую цену Zhipu на 72% — акции взлетают на 37%
Инвестиционный банк Morgan Stanley пересмотрел свой прогноз по акциям китайского ИИ-стартапа Zhipu, повысив целевую цену почти на 72%. Этот шаг не только спровоцировал мощный рост котировок, но и подчеркнул смену парадигмы во всей китайской индустрии искусственного интеллекта — от ценовых войн к монетизации интеллектуальных моделей.
Аналитики банка под руководством Гэри Ю подняли целевую цену для акций Zhipu, торгующихся на Гонконгской бирже, с 990 до 1700 гонконгских долларов (HKD). Ключевыми драйверами пересмотра стали расширение доступа к вычислительным ресурсам — критически важной инфраструктуре для обучения и запуска ИИ-моделей, — а также успешное завершение очередного раунда финансирования.
Примечательно, что еще несколько месяцев назад главной угрозой для китайского сектора ИИ считалась конкуренция между многочисленными открытыми моделями, которая, как ожидалось, приведет к их унификации и обвалу цен. В Morgan Stanley подчеркивают, что эта логика больше не работает. «Китайская индустрия крупных моделей ИИ формирует более здоровую коммерциализацию», — отмечает Ю.
Сектор, по его словам, переходит «от конкуренции цен к монетизации за счет интеллекта модели». Теперь доход приносит не самая дешевая, а самая умная модель. Если этот тренд закрепится, инвесторам придется по-новому оценивать всю отрасль.
Основанная в 2019 году, Zhipu известна своей серией больших языковых моделей GLM. В этом году компания привлекла $4 млрд в ходе дополнительного размещения акций в Гонконге, что укрепило ее финансовую базу. Китайские ИИ-модели на протяжении всего 2026 года неуклонно сокращают разрыв с западными аналогами, и аналитики Morgan Stanley ранее уже прогнозировали глобальную переоценку гонконгских технологических акций на фоне ИИ-бума.
MiniMax: осторожный оптимизм
В отчете банка также упоминаются еще две компании. По MiniMax эксперты сохранили «конструктивный» прогноз, но снизили целевую цену до 900 гонконгских долларов. Аналитики ожидают наибольшего роста компании на более поздних этапах, а не в ближайшем будущем. Акции MiniMax за день прибавили 4,8%. Положительную оценку получили и акции Alibaba: аналитики выделили возможности компании в сквозном ИИ, преимущество в вычислительных мощностях и рост маржи облачного бизнеса.
Индекс Hang Seng открылся ростом на 0,53%, а Hang Seng Tech поднялся на 0,85%.
Пятинедельный рост акций Zhipu, который уже превысил 37%, — это явный сигнал рынка о том, что инвесторы делают ставку на новую модель монетизации. Если прогноз Morgan Stanley оправдается, резко подорожают компании, способные превращать ИИ-модели в стабильный доход.
Мой взгляд: Это переломный момент для китайского ИИ-сектора. Переход от ценовых войн к интеллектуальной монетизации — признак зрелости рынка. Инвесторам стоит внимательно следить за компаниями, которые не просто создают модели, но и умеют выстраивать вокруг них устойчивые бизнес-модели.