Новости криптомира

За первые шесть месяцев текущего года майнинговый гигант MARA произвел масштабную распродажу своих биткоин-резервов, реализовав 23 093 BTC на сумму приблизительно $1,6 млрд. Эти средства были направлены на покрытие операционных издержек, стимулирование роста и оптимизацию ликвидности. Такой шаг отражает жесткую реальность для публичных майнеров, которым приходится балансировать между накоплением активов и необходимостью финансировать дорогостоящую инфраструктуру.

Средняя цена реализации за отчетный период составила $70 631 за монету. Это существенно ниже текущих рыночных уровней, что подчеркивает давление, под которым находилась компания в первой половине года.

По состоянию на 30 июня на балансе MARA числилось 35 577 BTC, оцененных в $2,08 млрд. Примечательно, что значительная часть этих активов — 9270 BTC — задействована в стратегии управления капиталом. Из них 4742 BTC были выданы в кредит третьим сторонам, а еще 4528 BTC использованы в качестве залогового обеспечения. Это говорит о том, что компания активно пытается извлекать доходность из своих запасов, а не просто хранить их.

Финансовые результаты: выручка падает, убытки растут

Выручка MARA за полугодие сократилась до $349,5 млн по сравнению с $452,4 млн годом ранее. Доход от непосредственно майнинга биткоина упал с $436,5 млн до $342,2 млн. Примечательно, что объем добычи при этом немного вырос — с 4644 BTC до 4669 BTC. Ключевым фактором просадки стало падение средней цены добытого биткоина на 23% — до $73 707.

Чистый убыток компании за шесть месяцев достиг $1,87 млрд, тогда как годом ранее была зафиксирована прибыль в размере $274,8 млн. Основными драйверами убытков стали списание $964,2 млн от изменения справедливой стоимости цифровых активов и убыток в $397,4 млн по биткоинам, выданным в кредит или переданным в залог.

После завершения второго квартала MARA предприняла агрессивные шаги по привлечению капитала, получив $600 млн через две кредитные линии от Coinbase и Two Prime под залог биткоина. В качестве первоначального обеспечения компания предоставила 18 750 BTC. Часть этих средств, как ожидается, пойдет на финансирование покупки газовой электростанции Long Ridge, что свидетельствует о стратегическом развороте в сторону энергетической самодостаточности.

Стоит отметить, что по итогам второго квартала убыток MARA составил $611 млн, что лишь усугубляет общую картину.

Мой анализ: Действия MARA демонстрируют классическую дилемму майнеров в медвежьем цикле — необходимость продавать активы на низах для поддержания операционной деятельности. Однако агрессивное использование залоговых инструментов и кредитных линий указывает на попытку избежать полной распродажи резервов. Вопрос в том, насколько устойчива эта модель при дальнейшем падении цены. Стратегия трансформации в энергокомпанию выглядит дальновидной, но требует значительных капитальных затрат, что увеличивает долговую нагрузку в период неопределенности.