MARA распродала 23 000 BTC за полгода: стратегия выживания или подготовка к экспансии?
Крупнейший публичный майнер MARA продолжает агрессивно монетизировать свои резервы. За первые шесть месяцев 2026 года компания реализовала 23 093 BTC, выручив около $1,6 млрд. Это не спонтанное решение, а часть системной стратегии по финансированию операционной деятельности, поддержанию темпов роста и управлению ликвидностью в условиях волатильного рынка.
Средняя цена реализации за этот период составила $70 631 за монету. На балансе компании к 30 июня осталось 35 577 BTC, оценённых в $2,08 млрд. Примечательно, что значительная часть этих активов уже вовлечена в оборот: 4742 BTC выданы в кредит третьим сторонам, а ещё 4528 BTC используются в качестве залогового обеспечения. Это говорит о том, что MARA активно использует свои цифровые активы как финансовый инструмент, а не просто хранит их.
Финансовые результаты: выручка падает, убытки растут
Выручка за полугодие сократилась до $349,5 млн по сравнению с $452,4 млн годом ранее. Доход от майнинга биткоина упал с $436,5 млн до $342,2 млн, хотя объём добычи даже немного вырос — с 4644 до 4669 BTC. Компания объясняет просадку снижением средней цены добытого биткоина на 23% — до $73 707.
Гораздо более тревожный сигнал — чистый убыток в размере $1,87 млрд против прибыли $274,8 млн за аналогичный период прошлого года. Ключевыми факторами стали убыток $964,2 млн от переоценки цифровых активов по справедливой стоимости и потери $397,4 млн по биткоинам, выданным в кредит или переданным в залог.
Постквартальные шаги: новые займы и ставка на энергетику
Уже после завершения второго квартала MARA привлекла дополнительные $600 млн через две кредитные линии под залог биткоина от Coinbase и Two Prime. В качестве первоначального обеспечения компания предоставила 18 750 BTC. Часть этих средств будет направлена на финансирование покупки газовой электростанции Long Ridge — это часть амбициозного плана по трансформации в энергетическую компанию.
Напомню, что по итогам второго квартала убыток MARA составил $611 млн, что подтверждает серьёзное давление на бизнес.
Мой анализ: Продажа 23 000 BTC — это не паника, а вынужденная мера для поддержания кэш-флоу. Однако ставка на заёмное финансирование под залог биткоина — палка о двух концах. Если цена актива продолжит снижаться, компания рискует столкнуться с маржин-коллами. В долгосрочной перспективе переход к энергетическому бизнесу может стать правильным ходом, но пока рынок оценивает MARA как компанию с высоким уровнем долговой нагрузки и неопределёнными перспективами.