Рынок ИИ развернулся: Morgan Stanley радикально повышает оценку Zhipu, акции взлетают на 37%
Китайский сектор искусственного интеллекта переживает смену парадигмы. Ведущий инвестиционный банк Morgan Stanley пересмотрел целевую цену акций ИИ-стартапа Zhipu почти на 72%, что спровоцировало мощный ралли на рынке. Бумаги компании подскочили более чем на 37% за день, продлив впечатляющую пятидневную серию роста.
Аналитики во главе с Гэри Ю повысили целевую цену акций Zhipu, торгующихся на Гонконгской бирже, с 990 до 1700 гонконгских долларов (HKD). Ключевыми драйверами пересмотра стали расширение доступа к вычислительным ресурсам — критически важному фактору для обучения и запуска моделей, — а также успешное завершение очередного раунда финансирования компании.
От ценовой войны к монетизации интеллекта
Еще несколько месяцев назад главной угрозой для китайских ИИ-компаний считалась жесткая конкуренция между многочисленными открытыми моделями, которая, как ожидалось, приведет к их унификации и обвалу цен. В Morgan Stanley пришли к выводу, что эта логика больше не работает.
«Китайская индустрия крупных моделей ИИ формирует более здоровую коммерциализацию», — подчеркивает Ю. По его словам, сектор переходит «от конкуренции цен к монетизации за счет интеллекта модели». Теперь доход приносит не самая дешевая, а самая умная модель. Если этот тренд закрепится, инвесторам придется по-новому оценивать всю отрасль.
Zhipu, основанная в 2019 году и известная своей серией больших языковых моделей GLM, в этом году уже привлекла $4 млрд в ходе дополнительного размещения акций в Гонконге. Это сигнализирует о высоком доверии инвесторов к бизнес-модели компании.
MiniMax и Alibaba: разная динамика
В отчете банк также затронул другие ключевые компании сектора. По MiniMax эксперты сохранили «конструктивный» прогноз, однако снизили целевую цену до 900 HKD, ожидая наибольшего роста на более поздних этапах, а не в ближайшем будущем. Акции MiniMax за день прибавили 4,8%.
Alibaba также получила позитивную оценку: аналитики выделили возможности компании в сквозном ИИ, преимущества в вычислительных мощностях и рост маржи облачного бизнеса.
На этом фоне индекс Hang Seng открылся ростом на 0,53%, а Hang Seng Tech поднялся на 0,85%.
Пятидневный рост акций Zhipu — это четкий сигнал: рынок уже делает ставку на новую реальность, где ценность определяется интеллектом, а не ценой. Мой взгляд: переоценка Morgan Stanley — это не просто корректировка цифр, а признание фундаментального сдвига в экономике ИИ. Компании, способные монетизировать свои модели, станут главными бенефициарами этой трансформации, и Zhipu сейчас выглядит одним из самых сильных кандидатов.