MARA распродала биткоины на $1,6 млрд: стратегия выживания или ставка на ликвидность?
Крупный публичный майнер MARA за первое полугодие реализовал 23 093 BTC, выручив порядка $1,6 млрд. Эти средства были направлены на покрытие операционных издержек, масштабирование бизнеса и оптимизацию ликвидности. Средняя цена продажи составила $70 631 за монету — заметно ниже текущих рыночных уровней, что указывает на вынужденный характер сделок в условиях волатильности.
На конец июня компания удерживала на балансе 35 577 BTC, оцениваемых в $2,08 млрд. При этом 9270 монет задействованы в программе управления активами: 4742 BTC переданы в кредит третьим сторонам, а 4528 BTC используются как обеспечение. Это говорит о том, что MARA активно ищет альтернативные источники дохода, не ограничиваясь классическим майнингом.
Финансовые показатели: тревожный сигнал
Выручка за шесть месяцев упала до $349,5 млн против $452,4 млн годом ранее. Доход от добычи сократился с $436,5 млн до $342,2 млн, хотя объем добычи незначительно вырос — с 4644 до 4669 BTC. Основная причина просадки — снижение средней цены добытого биткоина на 23%, до $73 707.
Чистый убыток достиг $1,87 млрд, тогда как год назад была зафиксирована прибыль в $274,8 млн. Ключевые факторы — убыток в $964,2 млн от переоценки цифровых активов и $397,4 млн потерь по биткоинам, выданным в кредит или переданным в залог. Эти цифры демонстрируют, насколько хрупкой может быть модель бизнеса, завязанная на волатильном активе.
Новые долги и энергетические амбиции
После отчетного периода MARA привлекла дополнительные $600 млн через две кредитные линии от Coinbase и Two Prime, заложив 18 750 BTC. Часть этих средств пойдет на покупку газовой электростанции Long Ridge — шаг, который превращает майнера в энергетического игрока. Это логичный ход для снижения себестоимости добычи, но он увеличивает долговую нагрузку.
Напомню, что по итогам второго квартала убыток компании составил $611 млн, что подтверждает системный характер проблем.
Мой взгляд: MARA балансирует на грани. Продажа резервов по цене ниже рынка и наращивание заимствований под залог BTC — это палка о двух концах. Если биткоин продолжит падение, компания рискует столкнуться с маржин-коллами. Однако ставка на энергетическую инфраструктуру может окупиться в долгосрочной перспективе, если рынок стабилизируется. Инвесторам стоит внимательно следить за долговой нагрузкой и динамикой хешрейта.