Morgan Stanley резко повышает целевую цену Zhipu: акции взлетают на 37% на фоне смены парадигмы в китайском ИИ
Аналитики Morgan Stanley радикально пересмотрели свой взгляд на китайского ИИ-разработчика Zhipu, подняв целевую цену акций почти на 72%. Рынок мгновенно отреагировал: котировки компании продемонстрировали уверенный рост более чем на 37%, продлив серию побед уже пятую неделю подряд. Этот шаг — не просто точечная корректировка, а сигнал о глубоком сдвиге в оценке всего сектора искусственного интеллекта в Поднебесной.
Аналитик Гэри Ю и его команда повысили целевую цену для гонконгских акций Zhipu с 990 до 1700 гонконгских долларов (HKD). Ключевыми драйверами пересмотра стали расширение доступа компании к вычислительным ресурсам, необходимым для обучения и запуска моделей, а также успешное завершение очередного раунда финансирования.
От ценовой войны к битве за интеллект
Еще несколько месяцев назад главной угрозой для китайского ИИ-сектора считалась жестокая конкуренция между многочисленными открытыми моделями, которая, как ожидалось, приведет к их унификации и обвалу цен. В Morgan Stanley констатируют, что эта логика более не работает.
«Китайская индустрия крупных моделей ИИ формирует более здоровую коммерциализацию», — подчеркивает Ю. Сектор, по его словам, переходит «от конкуренции цен к монетизации за счет интеллекта модели». Теперь доход приносит не самая дешевая, а самая умная модель. Если этот тренд закрепится, инвесторам придется по-новому оценивать всю отрасль.
Zhipu, основанная в 2019 году и известная своей серией больших языковых моделей GLM, уже привлекла $4 млрд в ходе дополнительного размещения акций в Гонконге в этом году. Этот факт в сочетании с улучшенным доступом к вычислительным мощностям и стал основой для оптимистичного прогноза.
MiniMax: осторожная оценка на фоне общего позитива
В том же отчете банк упомянул и других игроков. По MiniMax эксперты сохранили «конструктивный» прогноз, но снизили целевую цену до 900 HKD, ожидая наибольшего роста компании на более поздних этапах, а не в ближайшем будущем. Акции MiniMax за день прибавили 4,8%.
Положительную оценку получила и Alibaba: аналитики выделили ее возможности в сквозном ИИ, преимущество в вычислительных мощностях и рост маржи облачного бизнеса. На этом фоне индекс Hang Seng открылся ростом на 0,53%, а Hang Seng Tech поднялся на 0,85%.
Пятинедельный рост акций Zhipu — это наглядная иллюстрация того, что рынок уже делает ставку на новую парадигму. Если прогноз по монетизации оправдается, резко подорожают компании, способные превращать ИИ-модели в стабильный доход. Мой взгляд: мы наблюдаем классический переход от стадии «гонки вооружений» к стадии «гонки за прибылью». Инвесторам стоит внимательно следить за тем, кто из китайских ИИ-разработчиков сможет не просто создать самую мощную модель, но и выстроить вокруг нее устойчивую бизнес-модель, способную генерировать реальную выручку. Zhipu, судя по всему, находится в авангарде этого процесса, но и риски перегрева после столь стремительного ралли также высоки.