Bitdeer теряет 20% капитализации: амбициозная экспансия обернулась убытками
Акции майнингового гиганта Bitdeer (BTDR) обрушились на 20% после публикации финансовой отчетности за второй квартал. Котировки достигли минимальных значений с конца марта, а инвесторы отреагировали на расширение убытков и выручку, не дотянувшую до прогнозов Уолл-стрит.
Для компании, торгующейся на Nasdaq, отчетный период оказался разочаровывающим. Убыток на акцию составил $0,37, тогда как аналитики ожидали $0,32. Выручка достигла $228,8 млн, что также ниже консенсус-прогноза в $231,16 млн. Эти цифры стали триггером для распродажи.
Убыток затмил рекордный рост выручки
Чистый убыток Bitdeer вырос до $92,3 млн по сравнению с $62,9 млн годом ранее. Более тревожный сигнал — переход от валовой прибыли в $12 млн к валовому убытку в $8,5 млн. Компания продолжает нести потери: напомню, что в первом квартале чистый убыток составлял $159,5 млн. При этом выручка продемонстрировала впечатляющий рост на 47% — с $155,6 млн до $228,8 млн.
Ключевая проблема кроется в опережающем росте издержек. Себестоимость подскочила до $237,3 млн, что напрямую связано с расходами на электроэнергию и амортизацию. Компания активно наращивает мощности, но пока не может конвертировать масштабирование в прибыль.
Добыча растет, но цена вопроса высока
Доход от собственного майнинга почти утроился — с $59,3 млн до $168,4 млн. Компания намайнила 2 694 BTC против 565 BTC годом ранее. Скорректированный показатель EBITDA вырос с $4,6 млн до $31,1 млн. Параллельно Bitdeer развивает инфраструктуру для искусственного интеллекта: доход от облачных ИИ-сервисов поднялся до $14 млн с $1,3 млн.
Финансовый директор назвал квартал «шагом вперед для бизнеса», подчеркивая синергию между майнингом и ИИ-направлением. Однако рынок оценивает ситуацию иначе: с начала июля акции BTDR потеряли 43,7%, полностью нивелировав рост второго квартала, когда бумаги прибавили около 83%, обогнав сам биткоин.
Мой взгляд: Bitdeer оказалась в классической ловушке быстрого масштабирования. Рост добычи и выручки впечатляет, но без контроля над себестоимостью эти метрики не имеют значения для акционеров. Следующий отчет выйдет в ноябре, и именно тогда станет ясно, сможет ли компания переломить тренд или инвесторам стоит готовиться к дальнейшей коррекции. Пока фундаментально история выглядит слабо: убыточный майнер с растущим долгом — не лучший актив в условиях волатильности BTC.