В пятницу, 14 августа, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проведет голосование по проекту Regulation Crypto — специальному режиму размещения токенов. Это станет первым крупным шагом регулятора по установлению собственных правил для криптовалютного рынка под руководством Пола Аткинса, который, судя по всему, решил не дожидаться действий Конгресса.
Сенат ушел на августовские каникулы, так и не рассмотрев законопроект CLARITY Act, который должен был разделить полномочия по надзору за цифровыми активами между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). В этой ситуации регуляторы берут инициативу в свои руки.
Планы SEC обретают форму перед пятничным голосованием
Пока законодатели бездействуют, регуляторы получают контроль над повесткой. Официальное уведомление подтверждает: открытое заседание назначено на 10:00 по восточному времени в штаб-квартире SEC в Вашингтоне, трансляция пройдет онлайн. В повестке — единственный вопрос от Департамента корпоративных финансов.
Комиссары рассмотрят возможное выдвижение правил, которые выделят отдельную юридическую процедуру для размещения токенов. Участники получат право привлекать средства по упрощенной схеме — через льготные режимы, без полной процедуры регистрации ценных бумаг. Голосование касается только публикации проекта, а сам текст будет обнародован в пятницу.
Инициатива выросла из Project Crypto — регуляторного пакета, который Аткинс заложил в повестку SEC на 2026 год. Среди ключевых пунктов — освобождение некоторых размещений токенов от регистрации, «безопасные гавани» для децентрализованных проектов и стандарты хранения для брокеров-дилеров.
В конце июля Аткинс в интервью подтвердил: агентство готово действовать самостоятельно, хотя по-прежнему считает приоритетом принятие закона. «Закон — это способ сделать процесс устойчивым в будущем», — подчеркнул он.
Каникулы Сената усиливают роль регуляторов
Демократы заблокировали рассмотрение CLARITY Act из-за поправки, касающейся этики и криптовалютных активов бывшего президента Дональда Трампа. Республиканцы Джош Хоули и Джерри Моран также высказались против формулировки о доходности стейблкоинов, поддержав позицию местных банков.
Лидер сенатского большинства Джон Тун заявил, что законопроект рассмотрят в первую очередь после возвращения законодателей, и наметил голосование на сентябрь. Но для принятия потребуется 60 голосов, а стратегия отсечения обсуждений Туна пока невозможна без поддержки демократов.
Часть аналитиков считает, что индустрия может развиваться и без этого закона. Руководитель исследований Grayscale Зак Пэндл отметил, что шансы на принятие низкие и в 2026 году.
CFTC использует тот же подход
SEC действует не в одиночку. Руководитель CFTC Майкл Селиг дал похожее предупреждение в эфире Fox Business в июле. По его словам, если Конгресс не примет закон, все правила для криптоиндустрии пропишут регуляторы. Он повторно призвал сенаторов поддержать законопроект, подчеркнув, что федеральная определенность крайне важна для бизнеса.
Обе комиссии уже тесно сотрудничают. В марте они приняли совместное интерпретационное правило, которое вывело основную часть токенов из-под действия закона о ценных бумагах и отдельно обозначило условия для стейкинга, майнинга и аирдропов.
Впрочем, по мнению Аткинса, такие решения регулирующих органов временные. Следующая администрация может отменить любые правила, если Конгресс так и не утвердит их законом. Эта оговорка касается и мартовских рекомендаций.
Голосование в пятницу откроет период общественного обсуждения, но не приведет к окончательному решению. Пороговые значения для освобождений и критерии допуска в предложении покажут, на какой шаг SEC готова пойти без участия Конгресса. В сентябре, когда Сенат вернется к работе, станет ясно, готовы ли законодатели вернуть себе инициативу.
**Мой взгляд:** Этот шаг SEC — прагматичный ответ на политический тупик. Рынок давно требует ясности, и если Конгресс не может ее обеспечить, регулятор заполняет вакуум. Однако инвесторам стоит помнить: административные правила — не панацея. Они могут быть пересмотрены при смене власти, что создает дополнительный уровень неопределенности для долгосрочных стратегий.