SEC перехватывает инициативу: регулятор представит собственный режим для токенов на фоне заморозки CLARITY Act
В пятницу, 14 августа, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выносит на голосование проект Regulation Crypto — специальный режим размещения токенов. Это первый масштабный шаг регулятора под руководством Пола Аткинса, который сигнализирует о готовности действовать без оглядки на законодателей.
Пока Сенат ушел на каникулы, так и не рассмотрев законопроект CLARITY Act, призванный разграничить полномочия SEC и CFTC в сфере цифровых активов, вакуум в регулировании начинает заполняться снизу. Официальное уведомление подтверждает: открытое заседание состоится в 10:00 по восточному времени в штаб-квартире SEC в Вашингтоне с онлайн-трансляцией. В повестке — единственный вопрос от Департамента корпоративных финансов.
Суть инициативы
Комиссары рассмотрят возможность выдвижения правил, которые создадут отдельную юридическую процедуру для размещения токенов. Участники рынка получат право привлекать средства по упрощенной схеме — через льготные режимы, минуя полную процедуру регистрации ценных бумаг. Голосование касается лишь публикации проекта; сам текст будет обнародован в пятницу.
Инициатива выросла из Project Crypto — регуляторного пакета, который Аткинс заложил в повестку SEC на 2026 год. Среди ключевых пунктов — освобождение некоторых размещений токенов от регистрации, «безопасные гавани» для децентрализованных проектов и стандарты хранения для брокеров-дилеров. В конце июля Аткинс в интервью подтвердил: агентство готово действовать самостоятельно, хотя по-прежнему считает приоритетом принятие закона.
«Закон — это способ сделать процесс устойчивым в будущем», — заявил Аткинс.
Политический контекст
Демократы заблокировали рассмотрение CLARITY Act из-за поправки, касающейся этики и криптоактивов бывшего президента Дональда Трампа. Республиканцы Джош Хоули и Джерри Моран также высказались против формулировки о доходности стейблкоинов, поддержав позицию местных банков. Лидер сенатского большинства Джон Тун заявил, что законопроект рассмотрят в первую очередь после возвращения законодателей, и наметил голосование на сентябрь. Однако для принятия потребуется 60 голосов, а стратегия отсeчения обсуждений Туна невозможна без поддержки демократов.
Часть аналитиков считает, что индустрия может развиваться и без этого закона. Руководитель исследований Grayscale Зак Пэндл отметил, что шансы на принятие низкие и в 2026 году.
CFTC действует по тому же сценарию
SEC не одинока. Руководитель CFTC Майкл Селиг дал похожее предупреждение в эфире Fox Business в июле: если Конгресс не примет закон, все правила для криптоиндустрии пропишут регуляторы. Он повторно призвал сенаторов поддержать законопроект, подчеркнув, что федеральная определенность крайне важна для бизнеса.
Обе комиссии уже тесно сотрудничают. В марте они приняли совместное интерпретационное правило, которое вывело основную часть токенов из-под действия закона о ценных бумагах и отдельно обозначило условия для стейкинга, майнинга и аирдропов.
Впрочем, по мнению Аткинса, такие решения регулирующих органов временные. Следующая администрация может отменить любые правила, если Конгресс так и не утвердит их законом. Эта оговорка касается и мартовских рекомендаций.
Голосование в пятницу откроет период общественного обсуждения, но не приведет к окончательному решению. Пороговые значения для освобождений и критерии допуска в предложении покажут, на какой шаг SEC готова пойти без участия Конгресса. В сентябре, когда Сенат вернется к работе, станет ясно, готовы ли законодатели вернуть себе инициативу.
Мой анализ: Это знаковый момент. SEC фактически признает, что ждать Конгресс бессмысленно, и берет регулирование в свои руки. Однако такой путь создает риск фрагментации: правила, установленные регулятором, могут быть отменены следующей администрацией, что добавит неопределенности рынку. Для индустрии это двойственный сигнал — с одной стороны, долгожданная ясность, с другой — хрупкость этих договоренностей.