SEC готовит собственный регламент для токенов: регулятор берет инициативу в свои руки на фоне паузы Конгресса
В пятницу, 14 августа, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) вынесет на голосование проект Regulation Crypto — специального режима для размещения токенов. Это станет первым масштабным шагом регулятора под руководством Пола Аткинса по созданию собственной нормативной базы для цифровых активов, независимой от законодателей.
SEC не ждет Конгресс: что предлагает регулятор
Пока Сенат ушел на августовские каникулы, так и не рассмотрев CLARITY Act — законопроект, призванный разграничить полномочия SEC и CFTC в сфере криптовалют, — регуляторы переходят к активным действиям. Официальное уведомление подтверждает: открытое заседание назначено на 10:00 по восточному времени в штаб-квартире SEC в Вашингтоне, с онлайн-трансляцией. В повестке — единственный вопрос от Департамента корпоративных финансов.
Комиссары рассмотрят возможность выдвижения правил, которые создадут отдельную юридическую процедуру для размещения токенов. Участники рынка смогут привлекать средства по упрощенной схеме — через льготные режимы, без полной процедуры регистрации ценных бумаг. Голосование касается только публикации проекта, а сам текст будет обнародован в пятницу.
Эта инициатива выросла из Project Crypto — регуляторного пакета, который Аткинс заложил в повестку SEC на 2026 год. Среди ключевых пунктов — освобождение некоторых размещений токенов от регистрации, «безопасные гавани» для децентрализованных проектов и стандарты хранения для брокеров-дилеров. В конце июля Аткинс в интервью CNBC подтвердил: агентство готово действовать самостоятельно, хотя он по-прежнему считает приоритетом принятие закона.
«Закон — это способ сделать процесс устойчивым в будущем», — заявил Аткинс.
Политический тупик и роль CFTC
Демократы заблокировали рассмотрение CLARITY Act из-за поправки, касающейся этики и криптовалютных активов бывшего президента Дональда Трампа. Республиканцы Джош Хоули и Джерри Моран также выступили против формулировки о доходности стейблкоинов, поддержав позицию местных банков. Лидер сенатского большинства Джон Тун заявил, что законопроект рассмотрят в первую очередь после возвращения законодателей, и наметил голосование на сентябрь. Но для принятия потребуется 60 голосов, а стратегия Туна по отсрочке обсуждений пока невозможна без поддержки демократов.
Часть аналитиков считает, что индустрия может развиваться и без этого закона. Руководитель исследований Grayscale Зак Пэндл отметил, что шансы на принятие низкие и в 2026 году. CFTC использует тот же подход: глава комиссии Майкл Селиг предупредил в интервью Fox Business, что если Конгресс не примет закон, все правила для криптоиндустрии пропишут регуляторы. Он неоднократно призывал сенаторов поддержать законопроект, подчеркивая, что федеральная определенность крайне важна для бизнеса.
Обе комиссии уже тесно сотрудничают. В марте они приняли совместное интерпретационное правило, которое вывело основную часть токенов из-под действия закона о ценных бумагах и отдельно обозначило условия для стейкинга, майнинга и аирдропов. Однако, по мнению Аткинса, такие решения регулирующих органов временные. Следующая администрация может отменить любые правила, если Конгресс так и не утвердит их законом. Эта оговорка касается и мартовских рекомендаций.
Мой взгляд на ситуацию
Голосование в пятницу откроет период общественного обсуждения, но не приведет к окончательному решению. Пороговые значения для освобождений и критерии допуска в предложении покажут, на какой шаг SEC готова пойти без участия Конгресса. В сентябре, когда Сенат вернется к работе, станет ясно, готовы ли законодатели вернуть себе инициативу. Однако я ожидаю, что регуляторный импульс SEC создаст прецедент, который будет сложно игнорировать — даже если Конгресс в итоге примет свой закон.