SEC берёт инициативу в свои руки: регулятор готовит альтернативу закону CLARITY
Пока Конгресс США ушёл на летние каникулы, так и не приняв долгожданный законопроект CLARITY Act, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) решила не ждать у моря погоды. В эту пятницу, 14 августа, регулятор проведёт открытое голосование по проекту Regulation Crypto — новому специализированному режиму для размещения токенов. Это первый столь масштабный шаг SEC под руководством Пола Аткинса, который явно намерен заполнить законодательный вакуум своими правилами.
Суть предложения
Согласно официальной повестке, комиссары рассмотрят возможность выдвижения правил, которые создадут отдельную юридическую процедуру для токен-сейлов. Ключевая инновация — упрощённая схема привлечения капитала через льготные режимы, без обязательной полной регистрации ценных бумаг. Важно понимать: голосование касается лишь публикации проекта, а сам текст будет обнародован в пятницу, после чего начнётся период общественного обсуждения.
Эта инициатива — прямое продолжение Project Crypto, регуляторного пакета, который Аткинс заложил в повестку SEC на 2026 год. Внутри — освобождение некоторых размещений от регистрации, «безопасные гавани» для децентрализованных проектов и стандарты хранения для брокеров-дилеров. Сам Аткинс в недавнем интервью подтвердил: агентство готово действовать самостоятельно, хотя и считает приоритетом принятие закона. «Закон — это способ сделать процесс устойчивым в будущем», — подчеркнул он.
Политический тупик
Сенат ушёл на каникулы, не рассмотрев CLARITY Act, который должен был распределить полномочия между SEC и CFTC. Демократы заблокировали обсуждение из-за поправок, касающихся этики и криптоактивов бывшего президента Трампа. Республиканцы Джош Хоули и Джерри Моран также выступили против формулировок о доходности стейблкоинов, поддержав позицию местных банков. Лидер большинства Джон Тун пообещал вернуться к вопросу в сентябре, но для принятия нужно 60 голосов, а без поддержки демократов это маловероятно.
Примечательно, что CFTC действует по тому же сценарию. Глава комиссии Майкл Селиг предупредил: если Конгресс не примет закон, все правила для криптоиндустрии пропишут регуляторы. Обе комиссии уже тесно сотрудничают — в марте они приняли совместное интерпретационное правило, выведшее большинство токенов из-под действия закона о ценных бумагах и обозначившее условия для стейкинга, майнинга и аирдропов.
Однако, по мнению Аткинса, такие решения временны. Следующая администрация может отменить любые правила, если Конгресс не утвердит их законом. Эта оговорка касается и мартовских рекомендаций. Пятничное голосование откроет общественное обсуждение, но не приведёт к окончательному решению. Пороговые значения для освобождений и критерии допуска в предложении покажут, насколько далеко SEC готова зайти без участия законодателей. В сентябре, когда Сенат вернётся к работе, станет ясно, готовы ли законодатели вернуть себе инициативу.
Мой взгляд: Этот шаг SEC — прагматичный ответ на затянувшийся законодательный кризис. Рынок устал от неопределённости, и регулятор, предлагая конкретные рамки, фактически берёт на себя роль законодателя. Но не стоит обольщаться: без CLARITY Act любое правило SEC остаётся хрупким и может быть пересмотрено в любой момент. Для индустрии это скорее тактическая передышка, чем стратегическое решение.