SEC перехватывает инициативу: регулятор представит собственный режим для токенов на фоне пробуксовки CLARITY Act
В пятницу, 14 августа, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проведет голосование по проекту Regulation Crypto — специальному режиму размещения токенов. Это станет первым крупным шагом регулятора по установлению собственных правил для криптовалютного рынка под руководством Пола Аткинса, который решил действовать, не дожидаясь Конгресса.
Сенат ушел на августовские каникулы, так и не рассмотрев законопроект CLARITY Act, который должен был распределить полномочия между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). В этой ситуации регуляторы берут инициативу в свои руки, и это знаковый сигнал для всей индустрии.
Что предложит SEC
Согласно официальной повестке, открытое заседание назначено на 10:00 по восточному времени в штаб-квартире SEC в Вашингтоне с онлайн-трансляцией. Комиссары рассмотрят возможность выдвижения правил, которые создадут отдельную юридическую процедуру для размещения токенов. Участники рынка смогут привлекать средства по упрощенной схеме — через льготные режимы, без полной процедуры регистрации ценных бумаг. Важно понимать: голосование касается только публикации проекта, а сам текст будет обнародован в пятницу.
Эта инициатива выросла из Project Crypto — регуляторного пакета, который Аткинс заложил в повестку SEC на 2026 год. Ключевые пункты включают освобождение некоторых размещений токенов от регистрации, «безопасные гавани» для децентрализованных проектов и стандарты хранения для брокеров-дилеров.
В конце июля Аткинс в интервью CNBC подтвердил: агентство готово действовать самостоятельно, хотя он по-прежнему считает приоритетом принятие закона. «Закон — это способ сделать процесс устойчивым в будущем», — заявил он.
Почему CLARITY Act застрял
Демократы заблокировали рассмотрение законопроекта из-за поправки, касающейся этики и криптовалютных активов бывшего президента Дональда Трампа. Республиканцы Джош Хоули и Джерри Моран также высказались против формулировки о доходности стейблкоинов, поддержав позицию местных банков. Лидер сенатского большинства Джон Тун заявил, что законопроект рассмотрят в первую очередь после возвращения законодателей, и наметил голосование на сентябрь. Однако для принятия потребуется 60 голосов, а стратегия Туна по ограничению обсуждений пока невозможна без поддержки демократов.
Часть аналитиков считает, что индустрия может развиваться и без этого закона. Руководитель исследований Grayscale Зак Пэндл отметил, что шансы на принятие низкие и в 2026 году.
CFTC использует тот же подход
SEC действует не в одиночку. Руководитель CFTC Майкл Селиг дал похожее предупреждение в интервью Fox Business в июле: если Конгресс не примет закон, все правила для криптоиндустрии пропишут регуляторы. Он неоднократно призывал сенаторов поддержать законопроект, подчеркивая, что федеральная определенность крайне важна для бизнеса.
Обе комиссии уже тесно сотрудничают. В марте они приняли совместное интерпретационное правило, которое вывело основную часть токенов из-под действия закона о ценных бумагах и отдельно обозначило условия для стейкинга, майнинга и аирдропов.
Впрочем, по мнению Аткинса, такие решения регулирующих органов временны. Следующая администрация может отменить любые правила, если Конгресс так и не утвердит их законом. Эта оговорка касается и мартовских рекомендаций.
Голосование в пятницу откроет период общественного обсуждения, но не приведет к окончательному решению. Пороговые значения для освобождений и критерии допуска в предложении покажут, на какой шаг SEC готова пойти без участия Конгресса. В сентябре, когда Сенат вернется к работе, станет ясно, готовы ли законодатели вернуть себе инициативу.
Мой комментарий: Это исторический момент. SEC под руководством Аткинса фактически признает, что ждать Конгресс бессмысленно, и пытается создать работающий режим своими силами. Однако рынок должен понимать: без законодательного закрепления эти правила хрупки и могут быть пересмотрены при смене политической конъюнктуры. Для долгосрочных инвесторов это скорее сигнал о неопределенности, чем о стабильности.