SEC перехватывает инициативу: регулятор готовит собственный режим для токенов в обход Конгресса
Пока Сенат США ушел на августовские каникулы, так и не рассмотрев законопроект CLARITY Act, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) решила не ждать милостей от законодателей. Уже в эту пятницу, 14 августа, регулятор проведет открытое голосование по проекту Regulation Crypto — специальному режиму размещения токенов, который может стать первым крупным шагом SEC по созданию собственной нормативной базы для криптовалют под руководством Пола Аткинса.
Официальная повестка подтверждает: заседание начнется в 10:00 по восточному времени в штаб-квартире в Вашингтоне с онлайн-трансляцией. На столе — единственный вопрос от Департамента корпоративных финансов. Комиссары рассмотрят проект правил, который выделяет размещение токенов в отдельную юридическую процедуру. Участники получат право привлекать средства по упрощенной схеме — через льготные режимы, минуя полную регистрацию ценных бумаг. Голосование касается лишь публикации проекта, а сам текст обнародуют в пятницу.
Project Crypto: дорожная карта Аткинса
Эта инициатива выросла из Project Crypto — регуляторного пакета, который Аткинс заложил в повестку SEC на 2026 год. В него вошли освобождение некоторых размещений токенов от регистрации, «безопасные гавани» для децентрализованных проектов и стандарты хранения для брокеров-дилеров. В конце июля Аткинс в интервью подтвердил: агентство готово действовать самостоятельно, хотя приоритетом по-прежнему считает принятие закона. «Закон — это способ сделать процесс устойчивым в будущем», — подчеркнул он.
Однако ситуация в Сенате сложная. Демократы заблокировали рассмотрение CLARITY Act из-за поправки об этике и криптоактивах бывшего президента Дональда Трампа, а республиканцы Джош Хоули и Джерри Моран выступили против формулировок о доходности стейблкоинов, поддержав позицию местных банков. Лидер большинства Джон Тун заявил, что законопроект рассмотрят первым после возвращения законодателей, но для принятия нужно 60 голосов, а стратегия Туна с отсечением прений без поддержки демократов пока не работает. Руководитель исследований Grayscale Зак Пэндл оценивает шансы на принятие в 2026 году как невысокие.
CFTC действует синхронно
SEC — не единственный регулятор, готовый взять инициативу на себя. Глава CFTC Майкл Селиг сделал аналогичное предупреждение в июле: если Конгресс не примет закон, все правила для криптоиндустрии пропишут сами регуляторы. Обе комиссии уже тесно сотрудничают: в марте они приняли совместное интерпретационное правило, которое вывело основную часть токенов из-под закона о ценных бумагах и отдельно определило условия для стейкинга, майнинга и аирдропов.
По мнению Аткинса, такие решения регуляторов все же временны. Следующая администрация может отменить любые правила, если Конгресс так и не закрепит их законом. Эта оговорка касается и мартовских рекомендаций.
Пятничное голосование откроет период общественного обсуждения, но окончательного решения не даст. Пороговые значения для освобождений и критерии допуска в проекте покажут, на какой шаг SEC готова пойти без Конгресса. В сентябре, когда Сенат вернется к работе, станет ясно, готовы ли законодатели вернуть себе инициативу.
Мой анализ: Этот шаг SEC — сигнал рынку, что регуляторная определенность будет достигнута любой ценой, даже через временные механизмы. Однако для институциональных инвесторов такие «временные» правила — палка о двух концах: они создают иллюзию стабильности, но не дают той юридической защиты, которую может обеспечить только закон, принятый Конгрессом.