SEC перехватывает инициативу: регулятор представит собственный план для крипторынка
В пятницу, 14 августа, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проведет знаковое голосование по проекту Regulation Crypto — новому режиму размещения токенов. Это первый крупный шаг регулятора под руководством Пола Аткинса, который решил действовать самостоятельно, пока Конгресс буксует.
Сенат ушел на августовские каникулы, так и не рассмотрев CLARITY Act — законопроект, призванный разграничить полномочия SEC и CFTC в сфере цифровых активов. Вместо того чтобы ждать законодателей, SEC выносит на открытое заседание собственный проект правил. Трансляция начнется в 10:00 по восточному времени из штаб-квартиры в Вашингтоне, а на повестке — единственный вопрос от Департамента корпоративных финансов.
Суть инициативы — создание отдельной юридической процедуры для размещения токенов. Эмитенты смогут привлекать средства по упрощенной схеме, через льготные режимы, минуя полную регистрацию ценных бумаг. Голосование в пятницу касается лишь публикации проекта, а сам текст обнародуют в конце недели. Это запустит период общественного обсуждения, но не даст окончательного ответа.
Project Crypto: что задумал Аткинс
Новый режим вырос из Project Crypto — регуляторного пакета, который Аткинс заложил в повестку SEC на 2026 год. Пакет включает освобождение некоторых размещений токенов от регистрации, «безопасные гавани» для децентрализованных проектов и стандарты хранения для брокеров-дилеров. Сам Аткинс в конце июля подтвердил: агентство готово действовать самостоятельно, хотя приоритетом по-прежнему считает принятие закона. «Закон — это способ сделать процесс устойчивым в будущем», — заявил он.
Показательно, что CFTC действует в том же ключе. Глава комиссии Майкл Селиг предупредил в июле: если Конгресс не примет закон, регуляторы сами пропишут все правила для криптоиндустрии. Обе комиссии уже тесно сотрудничают — в марте они приняли совместное интерпретационное правило, которое вывело большинство токенов из-под закона о ценных бумагах и отдельно определило условия для стейкинга, майнинга и аирдропов.
Политический тупик и перспективы
Демократы заблокировали CLARITY Act из-за поправки об этике и криптоактивах бывшего президента Дональда Трампа. Республиканцы Джош Хоули и Джерри Моран также выступили против формулировок о доходности стейблкоинов. Лидер большинства Джон Тун обещал рассмотреть законопроект первым после возвращения Сената в сентябре, но для принятия нужно 60 голосов, и стратегия Туна по ограничению дебатов пока не находит поддержки у демократов.
Голосование в пятницу покажет, насколько далеко SEC готова зайти без Конгресса. Критические пороги для освобождений и критерии допуска в проекте станут индикатором амбиций Аткинса. В сентябре станет ясно, вернут ли законодатели себе инициативу.
Мой взгляд: Регуляторный активизм SEC — это палка о двух концах. С одной стороны, он дает рынку долгожданную ясность, но с другой — создает прецедент, при котором следующая администрация может отменить эти правила одним росчерком пера. До тех пор, пока Конгресс не закрепит нормы законодательно, криптоиндустрия будет жить в атмосфере неопределенности, что сдерживает институциональные инвестиции.