SEC берёт инициативу в свои руки: регулятор представит собственный проект правил для крипторынка
В пятницу, 14 августа, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проведёт знаковое голосование по проекту Regulation Crypto — специальному режиму для размещения токенов. Это первый масштабный шаг регулятора под руководством Пола Аткинса, который решил действовать самостоятельно, пока Конгресс буксует с законодательными инициативам.
Сенат ушёл на августовские каникулы, так и не рассмотрев CLARITY Act — законопроект, призванный чётко разделить полномочия между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Вместо того чтобы ждать законодателей, SEC перехватывает инициативу. Открытое заседание назначено на 10:00 по восточному времени в штаб-квартире в Вашингтоне, с онлайн-трансляцией. В повестке — один вопрос от Департамента корпоративных финансов.
Что предлагает SEC
Комиссары рассмотрят проект правил, который вводит отдельную юридическую процедуру для размещения токенов. Ключевая идея — предоставить эмитентам право привлекать средства по упрощённой схеме, через льготные режимы, минуя полноценную регистрацию ценных бумаг. Голосование касается лишь публикации проекта, а сам текст обнародуют в пятницу. Это означает, что регулятор уже готов предложить рынку конкретные механизмы, а не просто декларации о намерениях.
Инициатива выросла из Project Crypto — регуляторного пакета, который Аткинс заложил в повестку SEC на 2026 год. В него вошли освобождение некоторых размещений от регистрации, «безопасные гавани» для децентрализованных проектов и стандарты хранения для брокеров-дилеров. В конце июля Аткинс публично подтвердил, что агентство готово действовать самостоятельно, хотя и подчеркнул, что приоритетом остаётся принятие закона. «Закон — это способ сделать процесс устойчивым в будущем», — заявил он.
Политический тупик и роль CFTC
Пока Сенат бездействует, роль регуляторов усиливается. Демократы заблокировали рассмотрение CLARITY Act из-за поправки об этике и криптоактивах бывшего президента Дональда Трампа. Республиканцы Джош Хоули и Джерри Моран также выступили против формулировки о доходности стейблкоинов, поддержав позицию местных банков. Лидер большинства Джон Тун пообещал вернуться к законопроекту в сентябре, но для его принятия нужно 60 голосов, а стратегия отсечения прений без поддержки демократов пока не работает.
CFTC использует тот же подход. Глава комиссии Майкл Селиг в июле предупредил, что если Конгресс не примет закон, все правила для криптоиндустрии пропишут сами регуляторы. Обе комиссии уже тесно сотрудничают: в марте они приняли совместное интерпретационное правило, которое вывело большинство токенов из-под закона о ценных бумагах и отдельно определило условия для стейкинга, майнинга и аирдропов.
По моему мнению, этот шаг SEC — не просто тактический манёвр, а сигнал рынку о том, что регуляторная определённость может прийти и без Конгресса. Однако Аткинс сам признаёт: такие решения временны. Следующая администрация может отменить любые правила, если Конгресс так и не закрепит их законом. Это касается и мартовских рекомендаций.
Голосование в пятницу откроет период общественного обсуждения, но окончательного решения не даст. Пороговые значения для освобождений и критерии допуска в проекте покажут, на какой шаг SEC готова пойти без законодателей. В сентябре, когда Сенат вернётся к работе, станет ясно, вернут ли законодатели себе инициативу — или регуляторы окончательно возьмут руль в свои руки.